资本市场是构建现代经济体系的重要支柱,多层次资本市场可以有效为各类企业提供投融资平台,推动实体经济发展。然而,中国资本市场正处于新兴加转轨时期,制度尚未健全,还存在一些灰色地带,导致内幕交易、虚假陈述等行为时有发生。此外,中国资本市场投资者结构比例失衡,以个人投资者为主,尚具有“政策市”的特征,市场噪音较多,导致资本市场投机现象与羊群行为日趋严重,股价崩盘与追涨杀跌等极端现象也时有发生。上述现状存在致使体现资本市场运行效率差别的重要体征——股价同步性始终居高不下并位居世界前列。机构投资者具有价值投资理念和较强的专业分析能力,被视为资本市场健康发展的重要助推器,因此,国家大力发展机构投资者以期推动资本市场的良性健康发展。社会网络是近年来经济学领域和管理学领域的研究热点,它可以有效揭示投资者行为的传染性和私有信息的扩散机制,对资本市场有着举足轻重的影响。因此,本文将基于社会网络视角探究机构投资者对资本市场定价效率的影响。本文基于中国情境,以2008～2017年我国A股上市公司和机构投资者重仓持股数据为样本,以重仓股票为节点构建机构投资者网络模型,研究了机构投资者网络对股价同步性的影响。研究结果表明,机构投资者网络密度越大,股价同步性越高;同时,企业所在地区市场化程度较低,具有政治关联,公司内部治理机制不完善,机构投资者网络对股价同步性的促进作用越强。进一步研究结果表明,位于网络核心位置的机构投资者会提高股价同步性;机构投资者网络通过引发机构投资者羊群行为和降低企业信息透明度从而提升股价同步性;区分市场状态分析发现,在熊市期间,机构投资者网络对股价同步性具有显著的促进作用,而在牛市阶段则不显著。本文基于社会网络视角解释了我国资本市场高股价同步性的形成机理,支持了信息效率观,对如何引导机构投资者发挥稳定资本市场的作用具有重要借鉴意义。