并购，作为企业快速扩张的手段之一，在实务界已经获得了非常广泛的应用。每年并购的数量是节节攀升，而并购所涉及的金额也在迅速膨胀。企业家们相信并购能给企业带来莫大的好处，不仅能扩大规模、增强市场势力、实现协同效应，还能降低企业经营风险、快速进军新兴市场。然而现实却是残酷的，并购失败的案例频频报道，并购的成功率不尽人意。 是什么原因促使企业如此热衷于企业并购?并购的效果到底如何?影响并购绩效的因素究竟有哪些?为了解决这些问题，本文采用实证研究的方法对2002年间发生在我国沪深两市的上市公司的控制权收购进行了研究，并希望能找出影响并购绩效的重要因素，以帮助投资者和管理层进行更有效的决策。本文采用了行业均值和行业中位数作为业绩调整基准，对上市公司并购前后五年的超常业绩进行了分析，发现在应计制指标下收购公司的超常业绩呈现先升后降的趋势，在并购前一年或当年达到顶峰，然后显著下降；现金制指标下超常业绩带有一定的波动性，并呈现上升的趋势，但是，平均后还是有所下降。行业相关性与关联交易性对收购公司的业绩有显著的影响。其中，横向收购优于纵向收购，纵向收购优于混合收购：而关联交易收购的效果更是显著好于非关联交易收购。此外，研究还发现改善收购公司资本结构目前还未成为我国上市公司并购的主要动因之一，相反，并购后董事、监事、高管年薪的显著增加，从另一个角度解释了上市公司热衷于并购的原因。