思想和技术是保持一个国家或企业领先的重要武器,互联网金融创新为解决中国社会融资难问题提供了一种新的方式,解决金融市场中陌生人投融资过程的信任问题,充分发挥金融对实体经济增长的资金支持作用,释放中国经济增长活力,使之成为支撑中国经济崛起的新兴金融工具。研究互联网金融的资源配置机制及效率来回答对中国互联网金融创新的质疑,探索互联网金融融资效率的提高路径并有效防范金融创新引起的风险,形成良好的互联网金融的技术支撑和制度规范,从而更加有效促进中国经济持续健康发展。结合互联网金融资源配置的组织模式和运行机制、融资效率评价以及风险监管三大内容,形成了互联网金融配置方式的微观信息效率、微观平台配置效率、中观行业风险传导和宏观市场冲击效率的研究框架思路。结合网络经济理论和互联网金融资源配置的现实情况,根据互联网金融发展的典型模式——债权众筹融资,总结互联网金融的一般运行机理。基于互联网平台的资金供需匹配机制是互联网金融运行的基本形式,互联网平台的定价机制是互联网金融价格机制的基本模型,利率形成机制是互联网金融定价的更深层表现形式。从微观信息披露和平台中介作用角度出发,构建互联网金融的资金匹配模型。结合网络借贷的利率形成机制,鉴于指导利率模式盛行情况,构建互联网金融定价及竞争的理论模型,分析互联网金融运行的市场均衡结果及经济含义。结合金融资源配置的成本模型,指出互联网金融效率的模型表现和内涵意义。从微观信息角度,构建互联网金融信息披露质量模型,刻画互联网金融的信号传递以及信息价值。以P2P网络借贷为例,从身份信息这一角度分析中国互联网金融模式中的微观信息作用,实证检验身份信号在网络借贷是否发挥有效的理性信号作用,提高陌生人之间资金借贷的效率。鉴于互联网金融中微观信息的错误使用存在较大风险,从技术和制度角度提出了风险监管的对策。从微观平台角度,基于以互联网平台为核心的互联网金融资源配置机理,构建互联网金融平台的资源配置效率的实证模型。比较互联网金融与传统金融的融资效率,从融资的可得、易得、得益三个维度分析中国互联网金融的发展。以网络借贷为例,收集了200多家网络借贷平台的月度交易数据,从成交规模,成交用时和成交风险质量来实证检验网络借贷平台的资源配置效率。结合互联网金融平台的风险识别,区分金融风险监管和网络平台监管的不同,为缓解金融市场内部性和外部性问题提出相应对策。从中观行业角度,根据金融套利理论,分析各细分金融市场风险收益影响的传导机制。从互联网金融创新对货币市场、借贷市场、股票市场三大传统金融市场的影响角度,收集2013年—2016年相关收益率数据运用时变GARCH-Copula模型等定量方法实证检验互联网金融创新对各细分金融市场风险收益的影响,估计细分市场金融风险收益波动的传导关系。鉴于互联网金融创新对金融市场稳定存在潜在风险,从行业风险传导角度提出相应的监管对策。从宏观市场角度,分析互联网金融创新对家庭、厂商等微观个体决策的影响,进而上升到社会消费、投资以及总产出的冲击,得出金融创新对宏观经济影响的理论基础。根据一般均衡理论分析和宏观经济现实发展现状,实证检验互联网金融创新对宏观经济影响机制和效率。实证结果说明互联网金融创新对社会消费和投资确实有显著的影响,互联网金融创新通过融资效率提高使得市场利率下降,改善了家庭和厂商的消费和投资的渠道和效率,间接有助于拉动社会消费和投资而促进经济总产值的增加。总结金融创新对宏观市场冲击带来的风险,并提出互联网金融创新的宏观风险防范对策。互联网金融发展的机遇与风险共存。互联网金融资源配置机制和效率的理论分析和实证检验回应中国互联网金融发展中的质疑,更为规范中国互联网金融发展提供相应的监管思路。