随着中国近三十年的经济腾飞,一同崛起还有中国的房地产市场,房地产公司为了占据核心城市的核心地段,在地方政府的支持下不断的利用土地抵押再融资进行扩张,但随着房地产行业杠杆率和宏观经济下行压力的增大,不少房地产企业现金流开始出现问题。其中恒大集团在2021年的暴雷绝对是房地产行业近二十年最大的暴雷新闻,是第一家大品牌房地产暴雷事件,随后其他如融创中国、碧桂园等内地房地产龙头企业的一系列流动性问题的爆出让大众开始担心中国房地产的高杠杆经营带来的资金链问题。重新复盘梳理,恒大集团前期的快速扩张掩盖了其经营模式的问题,更掩盖了流通性危机背后的巨额现金分红,经过事件发酵,大众发现公司最大控股人许家印在公司出现流动性危机的时候仍通过高额现金分红不断掠取资源,这种非正常的、损害了公司未来发展的高分红实际上就属于“撇脂策略”。因此有必要确定派现的合理区间,避免大股东利用“撇脂策略”损害公司正常经营发展。本文从经典理论和过往文献入手,从理论分析确定股东控股模式可能影响公司派现意愿和派现水平,之后利用Logit模型和线性回归模型确定了股东控股模式同两者存在正相关关系,并发现半强式股东控制公司比强式股东控制公司有更强的派现意愿,而此前的研究由于该模式公司样本量少而没有将他作为变量之一加入到实证中。在确定股东控股模式同派现直接存在相关性后,论证了将股东控股模式作为变量加入到测定合理派现区间模型的合理性。然后通过对模型的对比,确定使用决策树模型进行合理派现区间的测定,再通过添加变量试错、剪枝的过程后,得到以暴雷为目标,以公司规模、派现水平、控股水平作为变量的决策树图。并结合决策树图进一步分析恒大暴雷的原因。结合上述理论和实证分析,最终给出监管者应该注意派现资金来源、强调信息公开等方面;以及政策制定者应该关注派现区间上限,结合证券市场改革情况把握售股和派现改革的松紧节奏等建议。