【摘 要】
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长久以来,我国债券市场在刚性兑付的呵护下,已经初具规模,在2019年5月发布的统计数据中,中国债券市场的托管规模已超过91万亿元,成为仅次于美国的全球第二大债券市场。但直到2014年3月5日,上海超日太阳能科技股份有限公司发行的公募债“11超日债”真正发生实质性违约,才揭开了我国债券市场违约常态化的序幕。自此之后,债券市场中的违约数量与日俱增,我国债券发行数量和违约数量的增长都对我国债券市场的发展
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长久以来,我国债券市场在刚性兑付的呵护下,已经初具规模,在2019年5月发布的统计数据中,中国债券市场的托管规模已超过91万亿元,成为仅次于美国的全球第二大债券市场。但直到2014年3月5日,上海超日太阳能科技股份有限公司发行的公募债“11超日债”真正发生实质性违约,才揭开了我国债券市场违约常态化的序幕。自此之后,债券市场中的违约数量与日俱增,我国债券发行数量和违约数量的增长都对我国债券市场的发展提出了新的要求,利用案例研究方法,探究债券违约背后的原因,对于防范企业债券违约风险,维护我国债券市场的健康发展,保护投资人利益都具有深刻意义。刚泰集团在此前一直被市场看好,刚泰控股素有“互联网珠宝第一股”的称号,公司采用十分具有竞争力的“互联网+”的经营模式,同时,集团旗下子公司众多,其中包括金矿、黄金珠宝加工企业、O2O珠宝品牌,公司基本拥有黄金珠宝的全产业链,拥有这样的资源禀赋的公司却发生了债券违约,这背后的原因的确值得我们深入研究。本文选取刚泰集团债券违约为研究案例,原因也在于刚泰集团身处我国2018年以来发生的民企“违约潮”之中,在一定程度上代表了近几年违约比例最高的民企群体,研究该案例有助于帮我们更好地理解民营企业发生债券违约的原因。为研究刚泰集团的案例,文章分为四部分展开,第一章提出研究背景与意义,列示出文章的研究方法与内容,从基本的理论基础出发,参考了部分中外学者的优秀文献。从第二章开始,对刚泰集团的基本信息和债券发行情况进行汇总,交代公司从发行债券到债券违约之间的事情经过,介绍债券违约情况和评级变化和公司对债券违约的后续处理;第三章首先通过分析公司的偿债能力,确认公司债券违约几乎无法避免,然后分析导致公司发生违约的原因,分别是盈利能力弱、对外投资激进、再融资困难。第四章的内容,从债券违约风险管控的角度提出建议,利用财务预警机制分析财务数据,再从公司违约原因出发提出制定明确的发展战略并加强企业经营管理,并建议调整公司的融资结构,摆脱对外部融资的依赖。此外,还针对民营企业违约的共同原因展开分析,对加强债券投资人保护提出了启示。最后得出结论,刚泰集团虽然只是单一案例,但在研究刚泰集团违约的同时,对更多的民营企业违约也做出分析研究,可以帮助更多企业防范风险,同时对债券市场的投资者保护也提出了启示,进一步拓展本文对债券市场的意义,为促进债券市场的良性发展做出微弱贡献。
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