本文第一部分研究封闭式基金折价。对此理论界有很多的解释，有考虑管理费用的、交晚成本的，流动性的，还有的认为信息不对称以及基金的仓位配置都会对封闭式基金的折价产生影响。本文从封闭式基金违约风险的角度研究折价的成因，并对其机理进行细致的分析。在很长一段基金封闭期内，基金的持有人无法赎回他们的基金份额，当期的基金净值对他们没有太大的意义，他们不仅要承担基金净值波动风险，同时也面临基金破产违约，不能全额偿付的风险，这最终导致了封闭式基金的折价现象。本文将上面的过程理解为一个以封闭式基金净值为标的资产的欧式期权，再加上一个停时过程（违约风险）的变种欧式期权。本文第二部分研究金融约束对股票收益的影响。本文在我国沪市A股环境下考察金融约束对股票收益的影响。主要运用多元加归方法测试金融约束与股票收益的关系。