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随着我国债券市场规模迅速壮大、市场创新不断涌现、市场主体日趋多元化、市场活跃程度稳步提升和制度框架逐步完善,越来越多的企业通过发行债券实现企业融资。在当前降低社会融资成本以及解决企业“融资难、融资贵”问题的政策背景下,公司债融资将在非上市民营企业融资手段中地位快速提升,发行公司债券进行融资将影响非上市民营企业的公司绩效。通过本文的实证研究,可以更为直观的看到发行公司债券对非上市民营企业公司绩效的影响。 本文以发行公司债券的非上市公司作为研究对象,通过文献查阅、因子分析和回归分析等方法,对我国非上市民营企业发行公司债券与公司绩效的关系进行了理论和实证分析。在理论部分,本文紧密地联系我国债券市场的发展现状,从我国的债券融资资本结构开始研究;在实证部分,选取最新的、更具有代表性、更为全面的指标,结合因子分析和回归分析进行实证分析。本文分为五个部分进行论述: 首先,分析了我国债券市场的发展现状及我国上市民营企业与非上市民营企业的融资现状及区别,辨析了债券融资的内涵。 其次进行了相关理论分析并提出假设。系统阐述了企业资本结构理论和企业绩效评价理论。本文以“MM”理论作为分界点,分析了早期资本结构理论和现代资本结构理论。系统分析了债券融资对公司绩效的影响,并基于理论的分析,提出发行公司债券与公司绩效正相关的假设。 然后,选取样本并设计变量模型。本文选取了2015年至2016年发行公司债券的70家非上市民营企业作为研究对象,分别选取了代表企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力的四个财务指标作为反应公司绩效的指标。以因子分析法得到的公司综合绩效P值作为被解释变量,以债券融资率作为解释变量,以公司规模作为控制变量,进行回归分析。 之后进行实证分析。通过构建回归方程研究公司债券对非上市民营企业公司绩效的影响。研究结果表明,非上市民营企业发行公司债券与公司绩效正相关。从静态存量的角度分析,将公司综合绩效值作为被解释变量,以债券融资率作为解释变量,建立线性回归模型,得出结论债券融资率与公司绩效正相关。 最后提出本文的结论、展望及局限性,并提出了我国非上市民营企业发行公司债券的政策建议。