2005年7月21日汇改后,人民币兑美元汇率进入了持久升值通道中,人民币的持续升值会对国内物价、就业以及进出口产生重要的影响,汇率对国内物价的传递效应也一直是重点和热点课题。根据传统的国际经济学理论,在一价定律成立的前提下,汇率对国内物价的传递是完全的。汇率的完全传递依赖于严格的假设前提,现实中汇率对物价的影响不仅并非完全的,而且还受到各种宏观和微观因素的影响。弄清楚这些因素对国内物价传递程度的影响及其变化趋势是有用的,对一国央行采取合适的货币政策来维持国内物价稳定和经济发展有着重要的政策意义。随着研究的不断深入,有学者将通货膨胀与汇率传递效应联系起来进行研究,多是在一般均衡框架中研究新兴工业国家和小型开放经济体的通胀与汇率传递的关系。然而,国内关于汇率对物价传递效应的研究起步较晚,研究成果也较少。本文探究了通货膨胀在人民币汇率对国内物价水平传递的过程中起到的作用,对进一步弄清汇率传递机制并进一步完善相关政策有着明显的作用。本文首先对汇率不完全传递理论进行了梳理,从宏观和微观两个角度对汇率不完全传递的研究成果进行了较为深入的探究,并简要总结了国内外目前的研究成果,在此基础上指出全文的的研究方法和思路。其次,介绍了本文的理论框架,在新开放经济宏观经济学框架下构建分析框架,并在理论推导的基础上对模型进行了扩展,作为下文实证分析的基础。接下来,就是对通胀环境条件下人民币汇率不完全传递的实证分析,在用自回归分布滞后模型对人民币汇率传递长短期系数进行估计后,运用滚动回归考察了人民币汇率传递效应变动趋势,并结合第二章的知识进行相关分析。在实证部分的最后构建了通胀环境指标,对通胀环境与汇率传递之间的关系进行了计量分析。结果表明,人民币名义有效汇率对国内物价水平的传递是不完全的,且存在时滞,传递效应总体上呈下降趋势；在不同的通货膨胀环境下,汇率传递程度是不同的,低且稳定的通胀环境对应着低汇率传递效应,高且不稳定的通胀环境下一般有着较高的汇率传递系数。最后,根据前文实证结果总结出的结论,针对人民币汇率形成机制和国内货币政策改革主要给出了以下几点政策建议：在继续坚持有管理的浮动汇率的前提下推进人民币汇率形成机制改革；要谨慎对待通过人民币升值来降低国内通胀率的决定；适当控制人民币升值幅度,人民币小幅稳步升值有利于维持物价和宏观经济的相对稳定；鉴于通胀环境的重要作用,国内的货币政策可以更多的考虑将抑制通货膨胀作为货币政策的目标,并保证货币政策的公信力。