自深交所、上交所于1990年成立以来,我国股市经历了30多年的发展,股票市场也渐渐成为资本市场中重要一环。但是我国股票市场还尚未完善,其制度还有待健全,投资者的投资理念也相对不成熟。在这种情况下,个股经常波动较大,投资者也追涨杀跌,股价崩盘屡屡发生。传统的金融理论由于没有考虑非理性因素,无法完美地解释股票市场中的异常波动,而行为金融学理论却从非理性因素出发,为研究股价崩盘现象提供了新的视角。从行为金融学角度的角度来看,市场中的经济人不再是完全理性,而是有限理性。对于企业的管理者而言,他们的个人特质,如学历背景、文化背景、性别以及年龄等因素都会使其判断产生偏差从而导致错误的决策。而企业管理者过度自信这一心理特质与股价崩盘风险有着相对紧密的关系。目前的研究大多是直接证明企业管理者过度自信会导致股价崩盘,而缺少其内在影响的研究。通过引入过度负债这个中介变量,将管理者过度自信、过度负债和股价崩盘风险三个变量置于一个逻辑框架之中,以2010-2020年中国A股非金融上市企业为研究对象,将企业管理者过度自信对股价崩盘风险的影响以及过度负债程度对两者之间的中介作用进行实证检验,证明了当企业管理者过度自信时,就会有较高的概率出现崩盘风险,二者为正相关关系;企业管理者如果存在过度自信,就会加深其过度负债的程度,二者为正相关关系;过度负债在企业管理者过度自信与股价崩盘风险中起中介作用,使得股价崩盘风险进一步加深。进一步分析表明,国企由于对企业管理者的监管措施更加严格,因此,相对于民营企业,降低国企管理者的过度自信程度,从而可以降低企业的过度负债以及股价崩盘风险。根据实证结果,建议完善管理者团队建设,构建良性治理体系;完善管理者考核体系,避免管理者错误决策;完善企业内部控制,建立企业杠杆预警机制;完善信息披露制度,增加信息披露透明度。