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融资租赁最早产生于上世纪50年代的美国,这种形式的运行机制与传统租赁存在差异。其最大的特征是交易是三方关系(出租人、承租人、设备供应商),涉及到至少两个合同。我国自上世纪80年代从日本引入融资租赁后,经过几起几伏,融资租赁逐渐成为广大中小企业有效地融资渠道之一,并对我国经济的发展起着直接或间接的推动作用。
当前,我国融资租赁的发展面临着挑战和机遇。从微观方面来说,由于目前大多数中小企业无法通过银行或上市获得必要的融资,融资租赁能否缓解当前银行信贷紧缩下中小企业的融资难题,对于中小企业来说,融资租赁是否是优于股权融资、债权融资(包括银行信贷)这两大传统融资渠道的现实选择,它在绩效方面有何突出的优势;从宏观方面来说,我国的融资租赁业的发展与经济的增长是否正相关,能否通过对我国经济政策、产业结构的调整大力发展融资租赁业,以促进我国经济持续增长的宏观经济目标的实现,这些都是本文将重点研究的问题。可以说,探讨我国融资租赁业的绩效,对于中小企业乃至整个国民经济的发展有着重要的作用。
本文首先对融资租赁及企业融资绩效的国内外相关文献进行了回顾,正视我国融资租赁业发展的困境,探讨阻碍行业发展的主要原因;其次,从微观角度分析融资租赁对中小企业的影响,从成本、收益和风险的角度考察融资租赁、股权融资和债权融资,创新性的首次采用模糊综合评价法对融资租赁的绩效进行比较,发现融资租赁较其他两者的绩效略高;再次,从宏观角度分析融资租赁对经济的影响,基于宏观经济数据对融资租赁绩效进行计量分析,并从短期因素和长期因素两个角度分析影响融资租赁绩效的原因,实证发现货币政策、税收政策和产业结构等因素对融资租赁的宏观绩效有较大影响;最后,探析我国融资租赁业发展受到的约束和滞后原因,找到改善我国融资租赁业绩效的对策,提出发展我国融资租赁业的策略分析和政策建议。