金融市场上存在广泛的网络联系,近年来对于投资者网络的研究表明,个人或机构在资本市场上并非孤立存在,他们不仅通过网络参与市场,而且通过网络传递信息、相互学习。而在整体的社会投资者结构中,机构投资者又处于重要位置。无论从监管的角度还是从市场的角度,机构投资者的存在,对于减小市场的非理性波动、引导理性回归具有重要意义。本文利用2012-2016年各季度公募基金中非指数型基金重仓持股数据,以基金为节点,同时重仓持有同一支股票的关系为边,构造了基金网络,并由此衍生出每支股票的股票网络。在此基础上,本文描绘了表征网络结构的两个重要指标:网络密度和网络集中度,其中网络集中度又分别由网络连接数的变异系数和标准差表示。随后,本文利用这些网络指标检验了三个假设:1.如果投资者之间的信息传播会导致价格延迟,那在控制其他已知的影响价格延迟的股票特征后,这种价格延迟效应会随着网络密度的下降而增加。2.信息驱动导致的股价波动会随着网络集中度的增加而增加。3.滞后的总体网络集中度在时间序列上与平均特质波动率存在因果关系。实证结果表明,网络密度越低,价格延迟效应越明显;网络集中度越高,投资者之间的信息传播越容易促使股价波动:滞后的总体网络集中度在时间序列上与平均特质波动率成正相关关系,且格兰杰因果检验表明两者为因果关系。这一结论有助于更好的理解和把握机构投资者彼此之间的行为特征,进一步理解资产价格的扩散效应。