资本资产定价模型(CAPM)提出，证券的收益率来自于无风险收益率及市场风险溢价，而风险溢价的大小取决于Beta值，Beta与证券的收益率呈正相关关系。但根据国内外资本市场实证研究发现，低Beta资产往往可以获得相较高Beta资产更高的收益率，是为市场风险异象。本文通过排序赋权的方法构造Beta中性策略下的市场风险多空组合，选取A股2000年1月至2016年9月的数据进行实证研究。基于行业视角下的市场风险异象分析，分别构造总体市场风险多空组合、行业中性的多空组合及各行业内的多空组合，实证结果证明各多空组合在样本区间内均可以获得显著为正的超额收益，行业中性多空组合的收益表现最好，且较为稳定的行业较周期性波动行业的多空组合平均超额收益率更高。此外，选取可融券股票作为样本，研究了可实践操作的多空组合收益情况，并结合部分稳健行业提出具有实践操作性的投资策略。基于机构持股的行业市场风险异象分析，进一步明确机构投资者对证券市场发展成熟具有重要作用的同时，验证了部分行业存在着低机构持股比例股票市场风险异象更高的现象，但无法证明机构持股比例对市场风险异象有直接影响。市场风险的成因主要源于投资者的融资约束。依据以上研究结果，本文提出了简要的政策及投资建议。政策方面，继续深化并推广融资融券制度、提高机构投资者在A股市场的占比;投资建议方面，投资者可以配置较多低Beta资产，关注稳定性较好行业的股票，并结合实际构建行业多空组合策略以获得稳定的超额回报。