在衍生品市场的交易中保证金制度占据了一个非常重要的地位。保证金是规避对手信用风险的保障,同时也是杠杆化存在的依据。在成熟的衍生品市场中,保证金可以由其他有价证券进行质押替代,这些证券包括国债、外币、基金、股指成分股等。由于不同的产品有不同的风险,所以用这些产品进行质押是必然要对其价值进行折算。折算价格与原价格的比率被称为折算率,是保证金体制研究的一个重点,也是本文的核心。折算率在某种程度上影响了衍生品市场的活跃程度,高的折算率允许资产以高的价值被质押,对参与者的要求也就更低。而低的折算率则会增加交易方持有头寸的负担,但对风险的覆盖能力更强。不同的主体在不同的经济环境下有着对风险的不同的承担意愿,这一差异正体现在质押品折算率的不同上。质押品的质押能力的考量主要是研究其市场风险。本文针对所研究的对象是以上证综指ETF为代表的股指基金,在对上证综指收益率进行分析前先归纳其数据特征,以为后续的模型采用和改良方法提供依据和条件。在模型的采用中本文用t分布来取代正态分布作为上证综指收益率尖峰厚尾性质的体现;为了反映波动聚集性和长记忆性采用GARCH模型对收益波动进行拟合预测,同时改造为EGARCH模型来反映波动过程中的杠杆效应;最后我们引入极值理论来专门对收益率进行尾部分析,使用广义帕累托分布方法寻找在给定置信度下的最大风险值。在所用独立模型的实证效果的比较中我们发现各个模型的长处及缺陷,其不同的特色和泾渭分明的工作原理为模型的改良提供空间。在第二极值定理的支持下,本文将EGARCH-t模型和GPD模型进行结合得到新模型EGARCH-t-GPD模型,实证检验新的模型在各个方面有着比单独模型更好的结果,使得模型的检验不但在各置信度下都能通过而且精确度更高风险更分散。该新模型继承了父模型彼此互补的优势却没有遗传其弊端,是目前看来处理同类问题较好的办法。