本文从尾部风险溢酬的角度出发,发现利用Hawkes在1971年提出的Hawkes过程来刻画资产收益率的随机过程能够更好地估计尾部风险溢酬。在总结现有方法及其有效性的基础上,本文进一步改进Xu在2014年提出的扩展的ICAPM模型,并将其运用到台湾市场来估计风险中性测度下和现实测度下的台湾市场的形状参数、跳跃强度参数和尾部风险溢酬,在估计尾部风险溢酬时,本文将尾部风险溢酬分为正跳的尾部风险溢酬和负跳的尾部风险溢酬。在对估计出的形状参数、跳跃强度参数和尾部风险溢酬进行统计研究时,本文发现无论是在风险中性测度下还是现实测度下,正跳的形状参数在大多数时间均大于负跳的形状参数;风险中性测度下的跳跃强度的值大于现实测度下的跳跃强度的值,且风险中性测度下的跳跃强度与台湾加权指数基本上呈现出相反的趋势;尾部风险溢酬受负跳的尾部风险溢酬的影响较大,台湾市场存在正的尾部风险溢酬、正的负跳的尾部风险溢酬和负的正跳的尾部风险溢酬。在对尾部风险溢酬对收益率的预测能力进行研究时,本文发现尾部风险溢酬和负跳的尾部风险溢酬对于台湾加权指数收益率具有显著为正的预测力。在对跳跃强度和尾部风险溢酬与投资者情绪之间的关系进行研究时,本文发现跳跃强度、正跳的尾部风险溢酬和负跳的尾部风险溢酬均含有投资者情绪的成分,它们都是很好的投资者情绪的代理变量之一。