对于中国的金融体制来说,在将来的一定阶段内,必然要进行更加深入的改革,同时对于金融结构来说也是如此,但是进行深入改革的一种后果就是使得金融整体的系统性风险对中国金融发展的威胁加大。在讨论到这一方面的问题时,不得不考虑中国股指期货市场的新生性以及杠杆性,对中国股指期货市场进行系统的梳理研究具有重要的理论意义和现实参考价值。而且可以肯定的是中国的金融业不但对于中国经济的发展起着重要的作用,因为其在一定程度上是中国经济体系的核心,而且它也正在慢慢地实现与全球金融系统的融合,但是这种融合过程中可能会出现两点问题：首先,随着中国金融与国际金融市场的融合,中国资本的跨国流动必然会增加,而与此同时,中国的金融体系有着资本市场发展尚不成熟,金融系统脆弱性较大以及监管部门监管力度不足等问题,这时如果中国金融体系的大量资金突然流向国外,那么极有可能会导致国内的金融整体面临系统性风险；当然中国的股指期货市场在资金流出的情况下,必然要与国际股指期货市场进行竞争,所以随着和国际资本市场的关系日益紧密,与此同时它们之间的风险联系将更加紧密,股指期货市场风险出现的可能性将会加大。本文认为实际上必须深刻认识到股指期货是一把“双刃剑”,其既是管理风险的工具,使用不当也极易引发风险。在梳理现有研究股指期货文献的过程中笔者发现并没有系统全面分析股指期货的定价、功能和风险监管策略方面的综合文献,故本文从股指期货市场的定价、功能和风险三个方面入手,以中国股指期货市场为例进行详细的研究,力图深化学术界对股指期货市场的认识,此选题具有重要的现实意义和理论意义。本文的第一章被设定为本文的第一部分,在第一部分论文主要介绍文章的选题背景和研究意义,同时还简单阐述了一下本文的行文框架,采用的研究方法,以及涉及到的主要研究内容等。本文主要就股指期货市场的定价、功能和风险监管进行研究,指出选题主要受到了国内“光大乌龙指”事件的影响,且随着中国金融市场的进一步改革和开放,作为国内新生金融创新产品的股指期货必然有更大的挑战,故在此研究股指期货市场的定价、功能和风险具有较大理论意义和现实意义。本文第二章为本文第二部分,论文在此部分文章就股指期货研究的既有文献进行了必要的综述和评论,这里的文献述评从股指期货市场的定价、功能和风险监控三个方面进行了详细的述评。具体来说此部分首先论文从股指期货定价的基本逻辑,股指期货价格偏离理论均衡值的套利实证研究进行了文献分析,这部分发现的主要问题就是传统利用无套利均衡模型给股指期货定价的模型具有很多局限性,有很多因素有进行考虑；此部分第二节对股指期市场的基本功能进行了概述,进而对股指期货价格发现功能的相关文献进行论述；此部分最后对股指期货的风险进行了概述,并从马克思关于经济危机、虚拟资本和信用的理论,凯恩斯和希克斯正常交割延期费理论,微观金融风险管理以及VAR风险管理的发展,一些国际组织对股指期货类似金融衍生品引起系统性风险的认识,国外股指期货具体风险度量和控制研究,国内股指期货具体风险度量和控制研究的六个方面对股指期货的风险研究进行了详实的述评。论文第三章为本文的第三部分,在此部分本文指出现有的股指期货套利定价模型的不足,并运用Cox、Ingersoll和Ross在1985年建立的金融资产定价的经典一般均衡框架,在一般均衡框架中分析了股指期货市场的定价问题,这个为股指期货定价的一般均衡模型能够考虑期货、货币和信贷市场间的相互作用而且股指期货和现货价格都是内生决定均衡的一部分。论文第四部分为本文的第四章,本文此部分首先阐述并分析了中国股指期货市场的发展历程现状,继而分析了中国股指期货市场的功能。论文通过基本统计数据发现中国股指期货上市以来确实降低中国整体股市的波动性,进而论文对中国股指期货市场促进资本市场完善和风险分担功能进行了理论分析,这当中主要运用了金融市场的完备性理论,并证明了中国股指期货市场的推出完善了中国证券市场的做空机制,促进了中国资本市场的完备化,而经典金融学理论表明完备的资本市场可以通过风险分担来实现社会资源的有效配置,因而本文认为中国股指期货的推出从理论上改善了中国金融系统的资源配置的功能。论文在这部分的最后对中国股指期货市场的价格发现功能和风险波动溢出机制进行了实证分析,此部分首先综述了关于股指期货价格发现和风险波动溢出的文献,然后运用中国股指期货数据进行了实证分析,实证模型使用了递归协整分析来检验中国股指期货的价格发现功能,使用非对称的ECM-GARCH模型分析了中国股指期货市场的风险波动溢出效应。实证结果表明现在的中国股指期货市场并没有很好的发挥价格发现功能,目前中国股指的现货市场在价格发现过程中处于主导地位,这个现象的一个解释是由于中国股指期货入门的高门槛,这种门槛明显的将很多交易者排除在股指期货市场的交易外面；风险波动溢出的实证模型表明了中国股指期货市场和现货市场之间存在双向的风险波动性,即无论风险波动时起源于中国的股指现货市场还是股指期货市场都将向另一个市场传导,实证结果同样显示了基差影响的非对称效应。论文第五部分为本文第五章,此部分论文对股指期货市场的风险进行了翔实的论述。在此部分本文将股指期货市场的风险分成了微观风险和宏观风险两块。论文从股指期货合约设计的角度分析了股指期货市场的微观风险,主要讨论了股指期货合约保证金的设置、价格限制的设置和最后结算价格的操纵分析三个微观方面股指期货风险的控制,此部分还提出了中国股指期货微观风险管理的措施；在本文此部分的后一方面笔者认为股指期货宏观方面的风险主要政策制度层面的事情,主要表现为各国政府对股指期货市场的风险监管和控制体制,故在股指期货宏观风险监控方面本文首先分析美国和英国对股指期货风险监管的部门和制度,其次分析了中国股指期货监管需要进一步强化的地方并提出了具体措施。本文的创新点主要为以下四个方面：第一,与传统股指期货套利定价模型不同,论文在具有不确定性和随机利率的市场环境中构建了股指期货价格决定的一般均衡模型,此定价方法考虑了期货、货币和信贷市场间的相互作用且股指期货和股指是内生决定均衡的一部分。第二,本文构建了中国股指期货市场推出促进中国证券市场完备化的理论分析框架,并运用金融市场完备性的理论进行了严格的证明。第三,论文创新性的采用了递归协整方法实证检验了中国股指期货市场的价格发现功能,实证结果表明当前中国股指期货市场的价格发现功能并不明显；且论文使用了基差非对称的ECM-GARCH模型实证分析中国股指期货市场和现货市场的风险波动溢出问题,实证结果表明这两个市场之间存在双向风险波动。第四,论文首次将股指期货的风险从宏观和微观角度进行了分类,并从股指期货合约设计和监管的角度对微观风险进行了分析,从政府监管的角度对股指期货的宏观风险进行了分析。