【摘 要】
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现代企业经营权和所有权的分离已经成为了普遍现象。所有者聘请掌握专业知识和经验的经营者管理公司,但双方所处地位的不同导致两者所追求的利益不同,再加上经营者拥有信息优势,导致了代理成本的产生。最初股权激励计划的出现就是为了解决代理问题,随着时间的发展,股权激励开始在吸引人才与留住人才方面发挥作用。股权激励在实行过程中虽带来了好处却也带来了问题,比如经营者为了达到设定的目标进行会计造假甚至将股权激励当做
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现代企业经营权和所有权的分离已经成为了普遍现象。所有者聘请掌握专业知识和经验的经营者管理公司,但双方所处地位的不同导致两者所追求的利益不同,再加上经营者拥有信息优势,导致了代理成本的产生。最初股权激励计划的出现就是为了解决代理问题,随着时间的发展,股权激励开始在吸引人才与留住人才方面发挥作用。股权激励在实行过程中虽带来了好处却也带来了问题,比如经营者为了达到设定的目标进行会计造假甚至将股权激励当做权利寻租的新手段。为了研究股权激励究竟能否为公司业绩带来正向影响,国内外的学者进行了大量的研究,但最终研究得出的结论也不尽相同。本研究以2010年到2019年十年间的A股上市公司为样本,来研究股权激励效应的长期效果。研究中要排除股权激励外的因素影响,再结合不同上市公司实行股权激励计划的时间不同的特点,本文最终选择了多时点DID模型作为主回归模型,并通过稳健性检验验证实证结果的可靠性。研究结论表明现有样本的上市公司实行的股权激励计划确实能够为公司的业绩带来正向效应。考虑到产权性质、股权激励类型以及公司上市板块差异对激励效应的影响,本研究对以上三个因素进行异质性分析以详细研究不同因素在股权激励实施效应上存在的差别,具体研究结果如下:股权激励在非国企中的作用更加明显、股权激励类型中的限制性股票模式对公司业绩的促进作用更加明显、创业板上市公司实行股权激励对公司业绩的影响程度大于非创业板上市公司。通过研究能够使处于股权激励观望阶段的企业理性决策,避免盲目跟风实行股权激励计划,对于已经决定要实行股权激励计划的企业,也能够帮助他们选择更加适合、激励作用更强的股权激励类型。
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