当今世界已处于一个开放的世界,发达国家调控资产负债表的规模与结构用于满足调控本国经济的需要,但其会通过各种货币传导渠道影响与之联系的经济体。发达国家因制度、文化、经济基础较新兴市场国家完善,受到美国货币政策冲击较小,但发展中国家很容易受到发达国家如美联储资产负债表的变化所产生的冲击。美国作为世界经济强国,美联储的每一次货币政策调整都将影响其他国家的经济与金融。随着中国不断的推进利率与汇率市场化,以及不断在资本市场上进行改革,我国的货币政策是否受到发达国家资产负债表调整的影响?或者说其影响程度有多大?因此,本文以发达国家美国和新兴市场国家中国为例,分析美联储资产负债表的变化对中国货币政策的影响,使用TVP-VAR模型分析中美相关金融数据以分析其溢出效应。样本期选择2007年10月到2019年12月,此时间区间内包括美联储扩表期以及美联储缩表期、以及伴随扩表与缩表时美联储调控联邦基金利率的相关变化,因此本文旨在分析研究美联储扩表与缩表的时候对中国货币政策的溢出效应,以及联邦基金利率在美联储资产负债表调整时候的溢出效应。本文基于蒙代尔—弗莱明模型以及新开放宏观经济学理论,选取中国央行资产负债表规模以及中国货币量M2、上海银行间同业拆放利率,以TVP-VAR模型分析美联储资产负债表规模对中国货币政策的溢出效应。研究表明:美联储扩表时对我银行间利率的影响要大于缩表时的影响,美联储在扩表与缩表期间对中国货币市场M2与中国央行资产负债表规模的影响存在非对称性,在美联储扩表期间存在较强的正冲击响应,在美联储缩表期间正向冲击效应较小。美联储资产负债表规模对中国上海银行间同业拆借利率产生较强并且持续时间长的负向冲击效应,但叠加美联储扩表与加息其溢出效应有所减弱。根据研究结论,本文对于中国利率市场化、汇率市场化、资本市场的改革提出相关建议。由于美联储扩表的影响相对缩表的影响大,因此,在美联储扩表时要加大逆周期管理,并且要加强预期管理。