在我国资本市场的建设过程中,政府管制发挥着重要作用。在公司首次公开发行股票、上市后的再融资、ST以及退市等方面,监管者制定了许多严格的措施来保证政策的实施,其中的核心就是有关会计盈余信息的强制要求。对于信息提供者而言,由于信息的不对称,必然有动机利用各种操纵手段来迎合管制的要求,以最大化自身利益。非经常性损益具有一次性、偶发性的特点,需要更多地依赖于主观判断来进行确认,为经理人的盈余管理行为提供很大的操纵空间。由于我国非经常性损益的披露要求出台时间较晚,因此国内在这一方面的实证研究并不多见。该文以我国2003年度所有发生非经常性损益的A股上市公司作为研究对象,对我国上市公司非经常性损益的信息噪音进行实证分析。作者认为对于这方面的研究有助于投资者鉴别不同盈余组成部分的持续性,确保会计盈余质量。该文首先分析了上市公司操纵非经常性损益的现状以及动机,其次探讨了上市公司盈余质量及其与非经常性损益的关系,最后从非经常性损益与投资回报率的关系对非经常性损益的信息噪音进行实证分析。实证部分主要包括自变量的描述性统计、均值检验、logistic回归分析、线性回归分析等。研究表明:每股正常利润变化与投资回报率显著正相关;非经常性损益上升时,投资回报率会下降,非经常性损益下降时,投资回报率反而会上升,并且这时每股非经常性损益变化的线性回归系数大于每股正常利润变化的回归系数,这与二者的持续性程度相反,说明非经常性损益上升是利空消息,下降是利好消息,同时说明投资者对持续性程度高的盈余反应不足,对持续性程度低的盈余反应过度;每股非经常性损益变化程度与投资回报率的方向具有负相关关系,但无法解释投资回报率的变化程度。最后,在上述分析的基础上,该文提出要遏制上市公司操纵非经常性损益调节利润,提高我国上市公司的会计盈余质量,可以考虑从以下三点入手:一、进一步规范非经常性损益的界定;二、加强非经常性损益信息的披露;三、在对T类公司的监管中引入非经常性损益指标。