在成熟的股票市场中，风险套利是一种常见的投资策略。随着中国股票市场进一步发展成熟，上市公司并购逐渐成为影响股价变动的重要因素之一，这也将为风险套利者提供更多的投资机会。本文研究了中国股票市场风险套利的收益率，并提出了具有实践意义的交易策略设计方法。文中筛选了从2004年到2011年241例股权收购案例。被收购方在首次并购公告后股价的超常收益率使用市场模型计算得出，结果显示并购事件能产生显著的超常收益率和累计超常收益率，表明在中国股票市场进行风险套利能获得超额收益。文中使用累计超常收益率作为风险套利收益率指标，研究能在并购事件中改变投资者对被收购方未来业绩预期并最终影响累计超常收益率大小的因素。回归结果显示，如果被收购方市值较小，正面临财务困境或经济效益困境，但资产质量或资产运营效率较高，那么并购事件导致的累计超常收益率会较高。此外，如果并购交易使用现金支付，以及公告后第一天的超常收益率较高，那么累计超常收益率也会较高。基于以上对超常收益率和影响风险套利收益率大小的因素的研究，文中提出三种风险套利交易策略。三种策略的收益率都超过了对应样本的平均收益率。