随着我国证券市场的不断深化和发展，证券投资基金作为证券市场中最重要的机构投资者之一，在维持证券市场健康稳定发展，促进市场资源合理配置等方面发挥着愈来愈重要的作用。开放式基金是基金市场的主导，自然其表现出的一些市场特征非常值得我们去深入的研究，基金中的“锦标现象”便是其中之一。基金中的锦标现象是指，当把一个基金年度看作一个周期时，在上半年度表现价差的基金在下半年时会增加自己的投资组合风险，带着搏一把的态度以期可能获得较高的排名。而相反，上半年度排名较高的基金经理人会选择降低组合风险，保住收益。这种相互竞争以获得较高排名的过程可以很形象的看作是一场“锦标赛”，也即是说在这一过程中，他们在乎的是自己相对于对手的相对成绩，而不是自己的绝对成绩。开放式基金中的“锦标现象”实质上是由于许多诱因所带来的基金管理人集体行为的一种，具体表现为基金管理人根据自己管理基金的市场表现情况而改变组合投资风险。因此，我们必须挖掘该现象的内在机理，这对基金公司的治理，基金投资者的有效选择以及基金监管者有的放矢的对基金市场监管都有着举足轻重的意义。　　 关于该现象在国外和我国台湾地区有较多的研究，而在国内基本属于空缺。因此，本文在国外学者研究的基础上，通过对我国股票型开放式基金中的委托代理现象，基金管理人的行为以及基金契约激励制度进行理论研究并对基金中的锦标现象进行实证分析，得出的结果对我国开放式基金的健康发展和市场监管都提供了具有理论和实践价值的观点与建议。　　 本文的研究思路是，首先对我国开放式基金的发展历程进行回顾，得出我们对开放式基金中一些特殊现象研究的重要性。其次本文对国内外的研究成果进行梳理，综合对比了许多研究者的方法和结论，推测出我国开放式基金中锦标现象存在的可能性，进而，本文设定了三个理论模型，分别是委托代理模型、基金经理投资行为模型和基金激励契约制度模型，得出锦标现象出现的机理。最后通过实证研究得到了我国开放式基金中锦标现象存在的结论，并对其表现出的若干特殊性进行的深入全面的解释。　　 本文的主要贡献主要包括：第一，文章的实证分析采用了开放式基金的日数据，这样增加了分析结果的准确性，使得分析的结果更具有说服力，结果发现我国开放式基金中存在锦标现象；第二，本文建立了三个理论模型，揭示了锦标现象存在的外因和内在机理，得出锦标现象是委托代理制度下的必然现象，当然基金的费率结构对该现象的影响也较为显著，而声誉效应和由其所致的基金流的增加必然导致基金经理不由自主的参与到年度排名竞赛中去；第三，我国开放式基金中的锦标现象具有特殊性，具体表现为市场过热或者过冷时表现的基金管理者坐收渔利和消极怠工的现象，针对这一现象我们从基金份额变化及投资者行为等角度进行了深入分析，充分揭示了其必然性和合理性；以上这些结论的研究对于基金监管者以及基金公司管理层从本质上认识基金经理的投资过程中竞赛行为的形成机制，进而结合我国的特殊国情制定相应的监管制度和公司治理方案都有较好的指导性意义，同时对与基金投资者更加理性的根据基金的市场表现去决定投资方向也起到很好的导向作用。　　 当然由于我国基金市场发展时间较短，由其是开放式基金的发展还不足十年的时间，因此研究的对象相对较少。因此本文也为以后更深入的对该现象在不同风格基金中的表现的研究提供了一个重要的依据。