当前,我国金融改革正面临着巨大挑战,间接融资低效率、货币供应量快速增长、居民储蓄难以向投资转化以及金融各子市场发展失衡等现状使得货币政策传导机制不畅,给宏观调控增加了难度。在这样的市场环境下,央行积极推出发行短期融资券,是推进货币市场“超常”发展和金融体制改革的一项重要政策措施。可以预见,这一创新产品的推出,将对拓宽企业直接融资渠道、改变直接融资与间接融资比例失调、疏通货币政策传导机制、防止广义货币供应量的过快增长、促进货币市场与资本市场的协调发展、维护金融整体稳定都产生深远的影响和重要意义,同时还将给发行企业、承销机构,以及投资者等市场各微观主体带来积极意义。但受我国现有金融环境仍不完善的影响,这一市场在发展中仍存在着一些缺陷和潜在的风险,值得我们予以关注。本文的第一部分将主要阐述短期融资券的宏观经济意义和对微观各主体的积极意义;同时,通过在发行制度、利率、投资和交易市场范围方面等各方面与普通企业债的对比,文中分析了当前短期融资券的市场运行框架特点,并回顾了2005年的市场基本运行情况。本文的第二部分将对美国发达金融市场的商业票据发展经验进行了梳理,主要对美国的市场发展框架、产品特征及发展历程进行了研究,为制定我国短期融资券市场的发展策略提供参考依据,力求使我国发展短期融资券市场做到少走弯路和错路,适应“超常”发展货币市场的要求。本文第三部分就着重分析了当前短期融资券市场中存在的一些问题,例如发行市场化程度不够、信用评级制度落后、市场发展不均衡、市场基础条件不完善等等。随着短期融资券的快速发展和膨胀,若这些问题逐步爆发,将使得整个市场的发展将陷入僵化和倒退,对我国的金融市场发展产生不利的影响。因此,发展短期融资券市场的正确思路应是在快速发展的同时,重视市场基础设施的不断完善,培育成熟和合格的市场投资者,逐步由发行主体和承销主体结构单一、半市场化的运作方式过渡到结构多元、完全市场化的运作轨道上来,本文第四部分就针对市场中存在的主要问题提出了相应的策略和方法,例如加强各投资者信用风险控制能力,规范信用评级市场,加强信用评级作用建立,完善信息披露制度,完善现有短期融资券发行管理办法等等,从而推动短期融资券市场继续快速、健康、有序的发展。