自2014年7月起,中国大陆股市,遭遇了一场证券史上前所未有的罕见动荡。至2015年6月12日,盘中最高点站上七年之最,5178.79点。而后,在监管层不断加强清理市场配资的力度下,仅仅两个月的时间里,加之市场流动性枯竭,大盘指数狂泻至2016年8月26日大盘收报2850.37点。此轮股市大幅波动,大规模危机并进行传播,其中杠杆工具的使用,是至关重要的因素之一。本文拟通过随机网络模型的构建,模拟当网络中资产收到冲击时,在不同的杠杆率(配资资金)情况下股市市场危机的传染。研究当机构杠杆比率不断增加时,股市发生全局崩溃的概率如何变动。通过模拟得出以下结论:随着杠杆资金的逐渐减少,系统发生崩盘的概率逐渐降低,降低杠杆有助于增强机构的稳定性,有力的抵御了外界冲击。整个股市网络中,不同机构的杠杆率和系统发生崩盘的概率呈现出正相关的关系,说明当机构所持有的杠杆比例下降,当某一资产(股票)遭受到外界冲击时,股市网络发生系统性风险的概率也下降。在实际意义上肯定了政府维持市场配资比例及大力度对去年股市市场配资规模进行清理整顿,对维持股市市场长期稳定发展、规避系统性金融危机发生有着深远的意义。本文选取2015年股市市场大幅波动情况下六组数据,分别包括融资余额、上证综指指数、中国基金总指数、股票型基金指数、混合型基金指数、债券型基金指数,研究在持有配资资金情况下,对股市市场危机传染的实证分析,验证结论如下:(1)对选取数据进行了E-garch模型的分析,结果均呈现出“杠杆效应”。实验组数据在股市清理配资资金情况下,各指数呈现出更大的波动。而对照组数据表明,利好信息对债券型基金的走势影响更显著。(2)对选取数据进行了Granger因果分析得出了中国基金指数、股票型基金指数以及混合型基金指数对融资余额均会产生单向引导效应;而当市场进行大幅调整时,融资余额、股票型指数与其他几组数据表现出较强的联动性。债券型基金指数和其他所选指数没有呈现出Granger关系。(3)通过脉冲影响分析,得出在监管层清理配资时引起股市内某一只或某几只股票大幅波动时,对其它拥有此股票的机构进行传染;同时,对照组债券型基金指数不包含股票标的,当股市市场剧烈波动时,未对其产生强烈的冲击。实证结果理论上支持了不同的网络中具有相同的个体时,当某一网络中的资产受到冲击后,会对其它的拥有此资产的网络产生传染效应。