创新是一国经济发展的重要推动力,技术上有了长足进步,才能在整个市场上享有话语权,在国际上占据主导地位。随着经济的发展,我国越来越重视创新研发,近年来创新产出一直在增长,只是与发达国家相比,无论是创新投入还是最终的创新产出,都有一定差距,创新产出对社会进步的贡献度也赶不上经济发展的速度。在这样的情况下,政府需要更加关注创新,因为经济的发展需要实业的支持,只有各方面都有了长足的进步,才能保证经济的高速发展不会成为泡沫。公司管理层需要维持业绩的稳定增长,但是创新产出风险高,产生回报的时间长,不利于公司整体的业绩体现,所以公司管理层在选择项目的时候可能会回避对企业进行长期投资。在这样的背景下,可以研究对企业创新产生影响的多方面因素,从这些影响因素来挖掘如何提升企业的创新能力。股票流动性就是其中一个影响因素,股票流动性变化会影响到上市企业的资金流向,必然也会对创新产出产生一定影响。本文通过计量方法进行分析,研究在当前政府大量释放流动性,股票市场成为企业融资重要渠道的背景下,股票流动性究竟会对企业创新能力有什么影响。本文选取了A股1524家上市公司2009-2017年的非平衡面板数据进行分析,首先使用固定效应模型研究股票流动性对企业创新的影响,发现股票流动性对企业创新有抑制作用,这种抑制作用在主板和创业板市场上有所不同。然后在模型中加入滞后一期的创新产出进行动态面板研究,结论表明企业创新具有累积效应。文章随后使用DID的分析方法,研究了在2013年全年暂停IPO的情况下,企业创新能力发生了怎样的变化。IPO暂停会直接对企业股票的流动性产生影响,所以其作为一个外生冲击为进一步研究股票流动性对企业创新能力的影响提供了一个良好的外部环境,并且该外部冲击对创业板和主板的影响会有所不同。DID的结果显示,暂停IPO会使上市企业的股票流动性增加,从而对创新能力产生抑制作用,并且这样的抑制作用在主板市场更为明显。本文在实证研究之前先研究了一些理论机制,通过梳理理论分析出股票流动性对企业创新能力产生影响的机制:首先,企业的股票流动性增加,短期机构投资者的数目和投资额会增加,短期机构投资者会为了自身的短期利益而迫使管理层放弃长期投资;另外,公司股票流动性增加,企业会面临更大的被收购的风险,这也促使企业更多的关注当前的业绩表现,提高企业的估值,避免置身于恶意收购的风险中。最终,结合文章的实证结论和理论分析,给出了一些政策建议:国家在释放流动性推动资本市场发展的时候要循序渐进,不可操之过急,否则会适得其反。同时要对行业内的一些影响因素如机构投资者加强监管约束,形成一个良性竞争的环境,也可以将政策向主板市场倾斜等,这一系列的结论和建议都会给企业创新带来一些实际的意义。