采矿业一直是中国企业对外直接投资的重要领域,该行业对外直接投资金额连年攀升,在历年行业对外直接投资排名中一直位居前列。矿产资源企业通过实施对外直接投资获取铁矿、铝矿、铜矿等金属矿产以及煤炭、石油、天然气等能源,支撑了我国经济发展,确保了我国战略资源安全。从获取资源这一目标出发,资源价格成为我国矿产资源企业对外直接投资决策中必须要考虑的重要因素。而另一方面,随着经济全球化的深化发展,各国之间的经济联系越来越密切,汇率作为国与国之间经济活动的桥梁,逐渐成为对外经济活动中最重要的核心经济变量之一。2005年我国实行汇率改革之后,人民币汇率变动弹性与灵活性有所增加,在这样的背景下,矿产资源企业在进行对外直接投资时必须要考虑汇率变动所带来的重要影响。然而,在我国矿产资源企业对外直接投资实践中,并不是所有的企业都能利用正确的价格进行投资,因对汇率变动判断失误而导致投资失策的案例亦时有发生。一般逻辑而言,企业进行对外直接投资是会对前期资源价格进行评估,进而判断是否采取行动进行投资,为何在投资实践中却出现时机不对的现象?决策前期的资源价格究竟是哪一期发挥了重要作用,进而影响了决策层的最终决策?全面了解从资源价格到最终投资决策这一过程中存在哪些时滞过程,正确掌握这些时滞过程所带来的影响以及掌握如何利用或者避免时滞冲击是十分必要的。并且,在汇率影响越来越不容忽视的情况下,探明人民币汇率变动对价格水平以及其时滞期的影响,探讨这两者之间的内在联系,揭示汇率变动与价格水平之间的关系,这些研究将有助于提升矿产资源企业对外直接投资效率。基于此,本文在前人已有研究的基础上,结合矿产资源企业对外直接投资的实践,分析汇率变动对矿产资源企业对外直接投资的影响,提出资源价格的时滞效应,认为资源价格的时滞效应越长,企业投资决策时间越长,投资真正完成时的实际情况与预期目标的差距就可能越大。另外,基于实物期权构建了存在价格时滞的投资决策模型。研究指出,由于存在资源价格时滞效应,在价格确定性条件下最优投资价值临界值要小于不存在时滞效应时的临界值,只有投资提前才不会引发要素错配。在价格不确定性下,虽然无法判断投资是否需要提前或延迟,但也需要对投资决策作出调整。同时,建立了汇率调节下资源价格时滞效率的理论框架,将汇率因素加入其中,探讨了汇率非对称性影响下的资源价格时滞效应。最后分析了测度价格时滞的相关理论模型与方法。然后,将汇率因素与资源价格变化相结合,深入剖析考虑了汇率非对称性影响的资源价格时滞效应对矿产资源企业对外直接投资的影响。最后针对理论分析,利用矿产资源企业对外直接投资微观数据进行实证验证,并构建相应的时滞效应指标对资源价格时滞效应进行了测算。实证结果证明,汇率对矿产资源企业对外直接投资具有非对称性影响,在综合考虑相关因素时,资源价格时滞效应非常显著,若企业只考虑了其中的部分影响因素,将导致低估时滞效应,从而引起投资时机发生错配,进而可能导致矿产资源企业对外直接投资亏损。如果企业可以准确判断出宏观经济形势,或者说对投资环境有一个准确的理解,那么可以根据确切的资源价格时滞期进行投资决策,这将有利于企业把握价格的时效性,提升矿产资源企业对外直接投资效率。最后,得出结论与启示。本文的研究将有助于寻找资源价格对矿产资源企业对外直接投资的作用规律,丰富汇率非对称性传递理论以及对外直接投资理论,并将对矿产资源企业有效利用汇率的调节作用、把握价格的时效性具有重要的参考作用,对指导矿产资源企业对外直接投资实践具有重要的意义。