自二十一世纪以来,中国对外直接投资的发展逐渐步入了高速增长期,截至2016年,已成为全球流量规模第二的国家。其中对外直接投资的主体结构也由以国有为主转向了国有、非国有民营并重的多元化发展趋势。民营企业自身无政治化、更易被国外市场所接受的特点,使得其在我国海外投资的发展中占据着重要的战略地位,民营企业对外投资的发展具有着巨大的空间和动力。然而,企业对外直接投资通常都需要雄厚的资金支持,在金融市场发展尚存在诸多不完善的宏观背景下,民营企业在外部融资获取能力上明显偏低,所受的限制较多,融资约束的困境极可能制约着我国民营企业对外投资的发展。故而,从微观企业层面上,探究我国民营企业对外投资的特征,概括我国民营企业融资约束的现状和其对OFDI的作用效果,并针对问题提出相关可行的政策建议,这对促进我国民营企业OFDI的发展将具有重要的指导作用。本文首先进行了系统的文献梳理,具体包括融资约束的相关概念及其对企业国际化选择的影响作用,并对相关理论基础进行了概况和总结;其次,分别就我国民营企业对外直接投资的现状和其面临的融资约束现状及原因进行了详细的阐述;再者,从理论层面上分析了融资约束对企业对外直接投资的影响机制,并提出了本文的研究假设:最后,运用2003-2015年中国民营上市企业的面板数据,综合采用probit和logit模型就融资约束对其OFDI的影响作用进行了实证检验,不仅就全样本数据进行了计量回归分析,还进一步考虑了企业生产率异质性和行业差异性的因素,就不同生产率水平、不同行业特性的企业之间融资约束的效应进行了比较分析,从而研究出以下主要结论:第一,融资约束是制约中国民营企业对外直接投资行为的关键因素之一,企业受到的融资约束越严重,则越不倾向于进行对外直接投资。第二,民营企业的生产率水平越高,其越倾向于对外直接投资,融资约束对其对外直接投资的影响作用也越显著。第三,与高外源融资依赖度行业的企业相比,融资约束对低外源融资依赖度行业的民营企业对外投资决策行为的影响作用更显著。针对以上研究结论,结合现实情况,本文进一步提出了相关的政策建议。就本文的创新而言,主要包括以下两点:第一,在融资约束的指标衡量上,本文运用企业的多元指标,构建了包含内源融资、外源融资、商业信贷约束、投资机会与盈利能力四大类共8个分指标的综合变量来对企业的融资约束情况进行衡量,从而更加全面、准确的考量企业的融资约束情况。第二,基于对现实的考量,本文从实际出发,将民营企业这一特殊的融资主体作为单独的研究对象,较全面的分析了中国民营企业对外直接投资的发展现状以及民营企业面临的融资约束情况,并且考虑到数据的更新情况、时效性和指标的准确性等因素,本文选取2003-2015年国泰安民营上市企业的数据做为研究样本,无论从样本指标上还是时间上来说,研究结论均更加具有普遍性。本文虽然在前人学者的研究上进行了上述的创新,但就不足方面来说,基于本文研究视角、数据特点及数据量的考虑,在控制变量的选取上,本文仅衡量了中国企业层面的影响因素,没有考虑到有投资行为决策企业所投资的对象国的宏观因素,并且在内生性问题的控制上,本文也是仅采用了较为通常的做法,将融资指标滞后一期来对其加以避免和处理,并没有深入筛选出只考虑企业首次进行对外直接投资行为的样本数据来进行精细分析,相关研究仍可进一步全面细化。此外,由于数据可获得性的原因,本文并未涉及未上市的民营企业,关于这部分企业所受融资约束的影响程度也有待进一步的探讨和研究。