对发达国家股票市场的一些研究证明,股票价格指数具有宏观经济晴雨表作用,利率、消费物价指数、货币供应量等宏观经济变量与股票市场存在密切的关系。经过20年发展历程的我国股票市场已经成为中国主要的资本市场,承担了不可或缺的融资功能和资金配置功能,逐步改变了国内企业一直依赖银行直接融资的局面。在分析美国、日本、香港和德国上世纪80、90年代股票市场大起大落的运行与宏观政策的基础上,综合运用文献研究法、比较研究法和VAR、GARCH模型等计量分析方法,选择具有代表性的上海证券交易所综合指数,对其与国内生产总值、广义货币供应量M2、人民币对美元汇率、居民消费物价指数等宏观经济变量的关系进行了计量分析。分析认为,1996-2010年,GDP增长率变化可以引起上证指数的格兰杰变化；GDP增长率受到的正向冲击在前期会推动M2快速增长,但是随着经济态势趋于稳定,M2波动的幅度逐渐减小,波动时间增长；上证指数受到的正向冲击会导致GDP增长率朝着相反的方向波动,说明我国股市的冷热与总体经济态势并不一致；我国股市会受到总体经济形势波动的显著影响,这与一般的股市发展规律相吻合。但股市是国民经济睛雨表的观点,在我国股票市场并不显著。1996-2010年,外部冲击对股票市场波动的持续影响特征非常明显,我国股票市场波动剧烈,总体风险大。文章认为,应合理确定宏观调控目标,包括在何种状态下将金融资产价格纳入宏观调控目标；设立平准基金有助于削弱股市波动,我国股票市场需要积极培育与大力发展。