2010年起,受机构恶意做空中概股导致上市成本增加和国内资本市场愈发成熟的因素的影响,很多国外上市的公司纷纷选择私有化退市到国内募集资金。2015年中概股回归持续升温,壳资源的炒作引起了国内市场的关注。相对于IPO上市的要求较高、等待时间较长、不利于企业快速发展的因素,借壳上市成为海外私有化退市企业比较好的选择。本文选取巨人网络的案例进行分析研究,巨人网络公司在美国上市时市值被严重低估,2014年进行私有化退市,拆除红筹架构,最终与世纪游轮进行借壳上市,取得非常好的业绩和竞争优势。巨人网络曲折的上市过程和上市中发现的问题,是十分值得研究的,也可以为其他海外上市回归A股的企业提供借鉴意义和一些帮助。本文一共分为五个部分,第一部分是介绍了借壳上市的背景和意义,对国内外的研究的文献进行梳理和汇总。第二部分是概念界定和理论概述,主要界定了借壳上市、壳公司的相关概念,介绍了借壳上市的方式和借壳上市相关理论。第三部分深入了解案例过程,介绍了借壳双方的财务情况,巨人网络借壳的原因和借壳上市的具体流程。第四部分是巨人网络财务绩效分析,利用财务指标法分析巨人网络上市前后的变化,利用事件分析法分析巨人网络的超额收益;进行游戏行业的横向对比,得出相关结论。第五部分是结论和建议,对计划回归内地资本市场以及准备直接登陆A股市场的我国互联网企业提供了一些建议,包括坚持股票发行注册制、建立合理的壳资源交易角度机制、提高中介人员自律意识等。本文的创新点,一是研究案例新颖,巨人网络既属于文化产业中的游戏企业,又是中概股,目前关于该行业的研究比较少。二是研究视角独特,大部分研究都是针对案例进行分析,本文既针对巨人网络公司借壳上市案例,又有实证分析的内容,二者结合更能反映出企业绩效的变化。三是研究方法全面,针对企业的短期、长期、行业这三个维度,运用了大量的分析方法进行分析,使得借壳上市对企业的财务绩效的积极作用更有说服力。本文运用对比分析法、事件分析法、财务指标分析法、案例分析法等方法,以巨人公司借壳上市动因与财务绩效为案例进行研究,得出了以下结论:一是巨人网络公司借壳的动因是规避上市风险、在美市值被低估、融资需求和实施战略转型,二是巨人网络通过借壳在短时间内获得了大量资金和品牌形象,三是巨人网络借壳上市长期绩效仍待研究,四是借壳上市有助于企业实现战略目标,更好地应对行业竞争。