“一带一路”是对“新型全球化”发展理念的具体化,借助这一有效倡议与沿线国家共商、共建,实现双边、多边合作共赢。“一带一路”背景下,中国企业跨国经营过程中的投资效率已成为“一带一路”战略实施的关键问题。然而,沿线各国制度环境之间存在较大差异。因此,跟踪研究“一带一路”背景下中国企业的投资效率,探讨影响它们投资效率的东道国制度因素,是“一带一路”背景下中国实践与理论发展结合中的重要命题。本研究首先选取中国装配制造行业中的龙头企业特变电工股份有限公司作为案例进行研究,使用2014-2017年的数据资料,基于东道国制度环境差异的视角,对该企业前后在塔吉克斯坦、巴基斯坦与智利、土耳其投资过程中的代理成本以及投资效率进行研究分析。将特变电工在制度水平较低的塔吉克斯坦和巴基斯坦进行投资的2014-2015年界定为第一阶段,在制度水平较高的智利和土耳其进行投资的2016-2017年界定为第二阶段,将代理成本与投资效率进行量化,分析特变电工跨越制度环境中两个阶段的代理成本与投资行为的差异。进而发现,较好的东道国制度环境降低了企业的代理成本并促进了企业的投资效率。其次,考虑到研究结论的普遍性问题,本文选取了“一带一路”背景下跨国经营制造业公司作为研究样本,回归分析的结果同样发现,东道国制度水平越高越能抑制中国跨国经营制造企业的非效率投资行为。最后,本研究基于案例与回归分析的研究结果,对“一带一路”背景下中国企业提升投资效率给出了建议。