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基金产品已经成为老百姓投资理财的必备工具之一,基金产品的多元化和评价体系的混乱不利于投资者选择产品,基金研究有助于投资者评价并选择适合自己的基金产品、监管者制定政策引导基金行业健康发展、基金管理者提高投资管理水平。 本文结合中国基金市场实际,采用夏普指数、特雷诺指数、詹森指数、T—M模型、线性回归等成熟方法,分别采用月数据、周数据和日数据考察了我国开放式基金的绝对收益、风险调整指标、选股能力、选时能力、信息比率,同时回归分析了基金产品的Beta,基金管理公司的规模、团队稳定性、基金产品的规模和基金经理任职年限对样本基金绝对收益率的影响。 实证研究表明:从风险调整指标来看,样本基金在牛市和震荡市环境下可以战胜市场,但是在熊市环境下则无法战胜市场;从不同市场环境下样本的净值表现超越业绩比较基准指数和市场指数的情况来看:震荡市场环境下表现最好,熊市次之,牛市最差。样本基金在熊市表现负的选股能力,但是不显著;在牛市、震荡市以及整个考察周期均表现显著的正的选股能力。样本基金的选时能力表现不一,尤其是对时间单位比较敏感。月数据表现出显著的正的选时能力,日数据和周数据均不理想。熊市、震荡市和整个考察周期来看,信息比率显著为正,牛市环境下信息比率显著为负。在熊市、牛市、震荡市和整个考察周期的市场环境下,基金的绝对收益率与基金管理公司的规模、团队稳定性、基金经理的任职年限正相关;在牛市环境下基金的绝对收益率与基金产品的规模、Beta正相关,在熊市环境下基金的绝对收益与基金产品的规模、Beta负相关。