本文以人民币理财业务为研究对象。首先对中国资本市场分割、定价机制缺乏的现实进行了阐述,并且分别列举了国债回购市场垄断,股票市场收益小、风险大,普通投资者不愿介入和人民币理财业务无法流通和定价的问题。在此条件下提出了人民币理财业务的研究范围和研究思路。 其次在论文综述部分解释了西方经典经济学和金融学对于市场均衡的含义和均衡下的产品定价,综述了按照该理论在不确定条件下金融产品的定价和理财产品的评价方法。该均衡和定价的前提是每个投资方的收益和风险正相关,即偏好为凸性。在论文的综述部分还包括:金融产品的偏好度模型、风险和VaR方法的应用、利率模型等。 再次,提出了我国的金融环境中的非均衡性是由于风险和收益的非正相关性,分析了我国金融环境中的非均衡的成因——金融市场的垄断——和独特性——不是不能形成普通商品市场的出清,而是导致各投资参与方在收益和风险承担上的非正相关性,由此导致利率非市场化,债券回购市场的系统风险,寄于这种系统风险而衍生的人民币个人理财产品本身的脆弱性——无法定价、无法流通、无法应对债券回购市场导致的风险。 基于此分析,本文从系统的角度论述了人民币理财业务中所涉及的个人投资者的偏好和回购债券市场的操作和风险,并相应建立模型.本文提供一种新的设计金融产品的视角,这是基于我国现实中金融市场中诸多的不均衡。由于在过去的研究都是基于均衡下的投资者