从首只新基金成立于1998年，如今已经经历了10年之长的发展时间，其中基金行业的变革日新月异，基金业绩的衡量一直以来备受关注，它不但具备一定的理论意义，并且在实践上也获得了广泛的应用。一般来说，影响基金业绩的因素主要有:市场一般收益水平、基金的市场风险水平、基金经理的投资才能和基金经理的运气。其中，基金经理的投资才能是影响基金业绩的关键因素，其他三个因素都不是基金本身所能左右的，相当具有偶然性和一般性。基金经理的投资才能主要包括基金的选股和择时能力两个方面，基金的选股能力一般是指基金选择适当的股票构建投资组合，基金的择时能力是指选择适当的时机进行投资的能力。这两个方面的综合决定了基金经理的投资能力以及基金业绩表现的优劣。　　中国股市在经历了惨淡的指数下降行情之后进入了两年多的指数快速上扬的行情，作为股票机构投资者的基金收益率甚至达到了130-240％，作为投资者，日益关注基金的业绩表现，同时对于基金经理和基金公司的管理规范有了足够的重视。　　本文选取了2003年7月到2007年7月的时间段，横跨拐点鲜明的基金，为封闭式基金的研究选取了一个完整的周期点，经过05年到07年的大幅增长，我国基金市场日益完善并快速成长，托管资产规模已经达到相当规模。但是同美国国家家庭收入的配置来看，仍然还有广阔的发展空间。　　本文结合中国股市实际情况，通过沪深两市A股数据构造Carhart四因素:SMB，HML，PR(l)YR和Rm，运用Carhart四因素模型对我国上海、深圳证券交易所上市的32只封闭式基金进行了选股能力的研究，并与上证A股指数作了比较分析以保证结果的可靠性;利用Carhart修正后的T-M，H-M模型，综合考虑股票市场择时能力和债券市场择时能力，对32只封闭式基金进行了择时能力的研究，并与16只被动式投资组合作了比较分析，以确保结果的可靠性。　　本文采用比较常用的T-M和H-M模型，在此基础上进行修正，对证券投资基金的选股择时能力进行分析，但对国外一些最新的研究方法，如无基准的事件研究法(ESM)和特征指数对基金的选股择时能力衡量方法等，由于作者水平、数据和篇幅所限，没有将其纳入研究范围。随着我国证券投资基金的发展，相信这些研究方法将会受到重视。　　从目前西方的研究来看，基金的流动性与基金业绩的关系、基金的流动性与基金选股择时能力之间的关系、基金业绩的持续性等逐渐成为热点。随着我国基金的发展，数据的增多，特别是开放式基金的发展，这些方面可能成为未来的研究方向。