我国股份回购起步较晚,以2005年股权分置制改革为转折点,股份回购经历了由政府干预主导色彩浓厚到企业自主、积极性增强,回购更加灵活、市场化的变化,因而实施股份回购的上市公司数量与股份回购规模不断扩大。截止2021年12月初,在2021年我国A股上市公司中有937家主动实施回购,发布回购预案累计1301笔,当年回购完成规模达到770.95亿元,可见上市公司对股份回购青睐有加。随着时间的推移,我国股份回购日益获得发展,但相关问题也逐渐暴露,其中就包括“忽悠式”股份回购的频繁发生。而上市公司低执行率股份回购与“忽悠式”股份回购极为相似,它是指股份回购实际执行与股份回购预案公告的承诺差距大,具体设定为回购金额低于计划金额或者下限的50%,通常表现为上市公司在发布股份回购预案后,回购计划执行期并未按照公告履行相关承诺,最终以各种理由提前终止执行计划或者回购少数股份甚至零回购的行为。2018年股份回购6项新政的出台以及2019年沪深交易所实施细则的落地,一方面是在支持和引导上市公司规范实施股份回购,另一方面进一步增加了如特殊主体的减持和披露义务等相关限制,以防范和打击“忽悠式”股份回购和利用股份回购输送利益的违法违规行为,而高承诺、低执行股份回购等损害中小投资者利益的行为其实严重影响了我国股份回购机制的稳健长效发展。基于以上背景,本文首先通过梳理国内外文献和理论为撰写文章奠定理论基础,然后通过搜集2016年-2021年底的69起明显的低执行率股份回购案例对国内上市公司低执行率股份回购的现状进行了归纳总结,包括低执行率股份回购产生的背景、特点、表面动因和隐藏动因,并对华胜天成高承诺、低执行股份回购案例进行具体探析,从案例公司背景出发,对其实施股份回购的效应和经济影响进行分析,并以此对华胜天成实施股份回购的真实动因进行识别,得出案例结论,最后为投资者有效识别上市公司实施股份回购的真实动机提供分析途径,并给我国上市公司以及股份回购的监管提供相关建议。