房地产业是资金密集型行业，每一个房地产项目的开发都需要大量资金的投入，资金断裂将使项目开发陷入窘境，甚至导致企业破产清算。这使得越来越多的房地产企业关注现金流的管理，并提前采取一定措施应对未来可能的现金流危机。我国特有的国情使得房地产企业必须在国家宏观调控政策背景下生存发展，房地产政策对房地产企业的影响深远。近几年来国家加紧了对房地产行业的调控，调控政策时不时出台。在经济高涨过热时，国家运用抑制性的房地产调控政策；在经济过冷时，则采取刺激性的房地产调控政策。在新一轮房地产调控政策背景下，金星房地产成为近年来首家因资金链断裂而破产的房地产企业，紧接着杭州瑞达实业、广德业地产等房地产企业也相继破产，行业巨头绿城集团在严厉的宏观调控政策下也危机四伏。如何在房地产调控政策背景下做好现金流的风险管理，是管理者当局工作中迫切需要解决的问题。现存文献中，少有学者基于宏观调控政策的背景对房地产企业的现金流风险管理进行研究，本文试图从这一视角进行研究。本文首先对我国房地产行业发展历程和管控政策进行回顾，探寻我国房地产宏观调控政策的特征和演变规律，接着对我国房地产企业现金流以及风险的基本特征进行分析，发现房地产企业的现金流具有周转周期长、分布不均匀、受宏观政策影响大、数量需求大、现金流占用风险大的特点。然后，本文将房地产的政策时期分为政策刺激阶段和政策抑制阶段，进一步对不同政策阶段的房地产行业的现金流总体情况、现金流量结构、偿债能力进行对比分析。最后论文选取了典型案例绿城集团的现金流危机进行案例研究；近年来绿城集团连续两次发生现金流危机，论文结合不同时期的调控政策，从实际出发分析绿城集团现金流问题产生的原因，所采取的应对措施及产生的效果。本文通过对整个房地产行业和绿城集团现金流风险管理的综合分析得出下列几点结论：第一，房地产企业存在一定的风险管控措施用来抵消政策变动对现金流的影响，这种抵消效果在政策抑制年份中表现得尤其明显。第二，主业风险抵御能力有待提高。房地产企业经营活动现金流受宏观调控政策的影响较大，特别是在政策抑制的年份中，“自我造血”功能欠缺使得经营活动对企业现金流贡献偏小，迫使企业加大外部融资力度。第三，筹资活动现金流对企业现金流的影响最大，这一点在政策刺激阶段以及政策抑制阶段都能得到很好的证明；行业内企业在筹资结构安排上具有一定的融资倾向性特征，主要依赖负债筹资而且流动性负债的占比偏高，容易引发现金流危机。由于经营活动的现金流与房地产宏观调控政策存在紧密关系，特别是政策抑制阶段，经营性活动现金流表现极差，房地产企业迫切需要改善经营活动现金流的管理，可以利用销售模式的转变及合理的定价方式进行改善。此外，筹资活动是保障房地产企业总体现金流的关键。在政策刺激阶段，企业融资相对较易，但是在政策抑制阶段，企业融资环境恶化使得实施外部融资难度大幅度增加，为此企业可以采取利用前期融资储备、优化筹资结构安排等方式为企业提供持续的资金支持，促进企业可持续发展。