当代,财政赤字已经成为一种客观存在的世界性经济现象,不同经济发展水平不同经济制度的国家,或多或少都面临财政赤字难题。中国也不例外。　　金融危机以后,中国启动大规模财政刺激计划,带来赤字水平的迅速增加,在欧债危机的外部背景下,讨论财政是否可持续就显得很有意义。　　本文首先考察了国家统计局给出的“财政收入”、“财政支出”数据,到底在多大程度上反映了真实的财政支出水平,指出,从预算内预算外的划分来看,预算外收入、社会保障基金、制度外收入影响了这一数据的可靠性;从直接债务与或有债务,显性债务与隐性债务的划分来看,中国存在的大量的直接隐性债务与或有债务,对中国财政的可持续性造成了重大挑战。由于数据获取的原因,本文对此的分析,也只能停留在定性层面上。　　其次,本文分析了衡量财政可持续的两种方法,并重点介绍了本文将采用的“非庞茨博弈偿债准则”的技术起源。　　在给出不考虑预算外收入以及直接隐性债务与或有债务,不考虑动态无效经济,不考虑货币化赤字融资手段等系列假定以后,本文采用Hakkio andRush(1991)的模型,通过检验财政收入与支出之间的协整关系,判断财政是否可持续。实证研究显示,对1978-2010年样本来说,财政收入与财政支出之间协整,暗示改革开放三十多年以来财政政策总体上可持续;而对1994-2010年子样本来说,财政收入与支出不协整,暗示近十几年来中国所奉行的赤字财政政策可能不可维续。　　基于此,本文提出了两条政策建议:　　1、中央政府和地方政府都需要降低财政刺激的力度,逐渐地回归到正常的甚至是保守的财政政策取向;地方政府也要利用现在的时机,收缩财政,减少财政支出以及投资性开支对土地和房地产市场的高度依赖,利用财政结余来逐渐地修复其过高的杠杆比例。　　2、中国应当加强公共部门财政制度的改革,提高财政支出的效率,优化财政支出结构,并适当重视减税作为一种财政刺激政策在宏观调控过程中的应用。