并购是影响全球经济发展至关重要的一种运作方式,也是企业实现迅速发展、扩大规模及培养市场势力的一种重要手段,当企业善加运用并购这个工具的时候,往往能够实现跳跃性的快速增长。但是,并购交易非常复杂,涉及繁多的程序以及不同的法律条款和规定,各个因素都是重要的,如果运用不当也可能使企业陷入尴尬困境,不但不能实现高速发展,还可能因为资源的分散使得企业本身陷入重重困难。因此,抓住影响并购成功与否的关键因素是决定并购是否成功的关键,作者认为这个因素便是并购交易价格。这也是学术界与企业界共同关心的重点领域之一,本文针对这个问题做了粗浅的研究。 被收购企业定价是指在并购活动中作为并购参与人的并购双方如何对目标公司做出正确合理的估价并最终确定并购交易价格。本论文以并购中参与人价格策略的确定作为研究核心。针对传统企业并购项目投资估价和决策理论方法中存在的不足,结合国内外最新研究成果,利用期权定价理论和博弈论在企业项目投资估价和决策中的新方法对并购参与人价格决策进行了分析研究。通过对传统估值理论的对比、模型修正及引入实物期权计算并购项目隐含的增长性期权价值,得到了对目标企业更为合理的评价。在此基础上继续探讨并购谈判过程,将其分为无竞标和有竞标两种情况,在每一种情况中,根据实际中每种情况下的市场效率及制度,区分了不完全信息和完全信息动态条件两种情况,模拟了并购谈判过程,分析了谈判过程的机理,讨论了并购参与人的价格决策问题。同时,对博弈过程求解做了粗浅的探讨,由此得到并购交易中并购参与人的最佳价格决策。 最后,本文对获得的结论及存在的不足之处做出了总结,也为将来的研究方向做了一点预见,希望能够在此基础上获得更深入的研究结果。