随着市场竞争日趋激烈,企业体量过于庞大、集团内部管理效率低下等问题也随之而来,多元化经营企业开始呈现财富递减效应,并严重阻碍了公司创新与转型的长期战略发展。因此,多元化企业试图反其道而行之,并在研究与实践中发现通过分拆上市可以实现短期市场价值及长期价值增值,但关于实现价值创造的路径却少有研究。基于以上背景,本文研究的核心问题是:通过结合公司价值创造理论,分析分拆上市行为主要通过何种路径影响了企业的价值创造、检验分拆上市的具体价值创造效果来揭示分拆上市后公司价值变化的深层次原因。不同于以往研究的是,本文将分拆上市行为作为独立事件进行研究,并以长春高新分拆百克生物至科创板上市的全过程出发,对其分拆上市过程中涉及到的融资、治理及经营进行分析,以期搭建分拆上市影响价值创造的路径研究框架。通过分析,本文发现分拆上市共有三条路径影响价值创造,分别为融资路径、治理路径及经营路径。通过融资路径,长春高新集团增加了面向资本市场融资的主体,充分利用国内双平台,并通过降低股权融资、扩大权益融资,降低资本结构,从而实现价值创造;通过治理路径,长春高新以往在信息披露中不能体现的具体业务内容和价值,在百克生物分拆上市后得到了弥补,并增强了长春高新集团整体的信息披露程度;百克生物通过建立独立的“董监高”治理结构,提高了公司治理的效率,并保障了集团整体的规范运营;通过建立管理层激励平台,保障了在分拆上市后,百克生物的管理团队的积极性,降低了委托代理成本,充分保障了公司的利益。通过经营路径,长春高新对核心业务作出进一步的整合,增强了产业内的协同效应;将百克生物分拆至科创板上市,能够传递利好信息并利用科创板品牌优势,实现企业价值创造。通过对母子公司分拆上市后的市场价值反应、融资效果、治理效果和经营效果进行分析,以此验证通过融资路径、治理路径和经营路径是否实现了集团整体的价值创造。最后对此次分拆上市案例进行总结,以期为其他企业进行分拆上市提供参考和借鉴,并对长春高新未来发展提出展望。