为尽快改变医药行业布局分散、行业集中度低的现状，政府部门相继出台了一系列文件和政策，鼓励医药行业通过并购重组，促进产业转型升级。继2013年大幅增长之后，2014年医药企业的并购数量和金额继续保持着增长的态势。在宏观政策的引导下，基于价值链整合的并购重组已经成为了当前医药行业整合的主流方式。基于这一研究背景，本文梳理了并购中的价值链整合路径，在行业分析的基础上，通过对上海医药的案例研究，探讨了医药行业并购中的价值链整合策略与效果。　　首先，本文对医药行业的研发设计、生产制造、分销零售、医疗服务等各价值链环节进行了分析，并总结了医药行业在并购中的内外部价值链整合策略。其中，外部价值链整合策略以价值链扩张、价值链延伸和价值链重构为主。而内部价值链整合的策略则主要包括战略、组织、业务流程、人力资源等多方面的整合。　　其次，在行业分析的基础上，本文集中探讨了2010年至2014年间上海医药基于并购的内外部价值链整合策略及整合效果。围绕着价值链整合关键节点，上海医药开展了内外部整合并举的发展规划。通过重构集团内部价值链，消除了重叠和非增值的价值链环节，再通过外部并购，实现了企业价值链的扩张和延伸，既吸收了优质医药资源、调整了产品结构，又促进了营销渠道与业务规模的扩大。内部则针对战略、业务流程、供销渠道、人力资源、组织结构、信息管理等多方面进行了整合，使并购目标落地，达到了价值链优化的目的。　　本文通过对比上海医药整合前后的价值链结构，并结合渠道营运资金管理理论和层次模糊综合评价模型，分析了上海医药整合前后各价值链环节和整体企业绩效的变化。研究发现经过价值链整合，企业采购环节的营运效率有显著提升，企业整体的营运能力和绩效都有明显改善，说明价值链整合确实对企业发展起着正向作用。　　同时，本文通过对上海医药价值链整合的全面分析，印证了价值链内外部整合有着相辅相承的依存关系。缺少外部整合，则无法改变企业价值链结构，而缺少内部整合会影响价值链衔接以及价值流、信息流在组织内部的传导。在行业整合的背景下，通过并购实现内外部价值链整合，进而带动产业链优化已经成为了医药行业有序发展的必由之路。