改革开放30多年来,中国经济取得了举世瞩目的成就。2010年我国成为GDP仅次于美国的世界第二大经济体。这30多年间,各行各业迅猛发展,人民生活水平也得到极大提高。这些成就的取得和我国市场化进程的不断推进是息息相关的。然而,2007年美国次贷危机引发了2008年全球金融危机,此次危机对全球金融市场进行了深度洗牌,一大批著名银行经营困难甚至倒闭,对全球金融体系产生了巨大震荡和影响。发达经济体经济增长放缓甚至实现负增长,欧债、美债危机接连抬头,新兴国家的经济刺激计划产生了严重的后遗症。　　危机已过,然而对于市场化、自由化的讨论不仅没有终结,反而需要更深入的研究。本文在这样的背景下,通过研究中国市场化进程与商业银行风险的关系,试图发现我国的市场化进程到底使银行的风险有所提高或是降低,以利于决策者、监管者确定推进市场化的幅度和力度。　　本文基于我国16家上市商业银行2002-2011年的样本数据,分析我国各地区市场化进程与银行风险之间的关系。具体各银行数据的收集,来自各银行的年报和Wind资讯终端。由于没有覆盖全部商业银行,代表性可能欠佳,这是本文可能的不足之处。　　在各变量的定义、数据处理与模型选择上,分别从以下几个角度选取和考量。对于市场化进程的衡量,本文引用樊纲、王小鲁等(2011)《中国市场化指数报告》中的市场化指数。该报告计算出全国市场化综合指数和各省份的市场化进程总指数,同时展示了市场化指数的5个分项指数。5个分项指数分别为政府与市场的关系指数、非国有经济发展指数、产品市场发育指数、要素市场发育指数和市场中介组织与法律环境指数。　　对于银行风险的衡量,本文选取Z值指数法作为指标。Z值被定义为银行资产收益率ROA加资本充足率CAR的和除以银行资产收益率的标准差σ(ROA)。由此可知,银行Z值越大,代表银行风险越小。　　市场化进程对银行风险有不同方面的影响。对借款人的影响主要是,首先,市场化程度高使得借款人更需要借贷。由公司财务原理我们知道,资产负债率的高企会大大增加银行的破产成本。由此可见,借款人借款规模的扩大使得银行破产成本增大,企业为降低破产的几率,自然而然会从事低风险的业务,进而使得信贷风险也有所降低。其次,由于逆向选择的存在,市场化水平较高的情况下,高风险企业往往更加需要贷款,而银行由于很难评估风险水平而采取谨慎的放贷态度。如此一来将导致信贷扩张速度下降,同时银行由于谨慎经营失去的盈利机会也会一定程度上拉低银行的经营业绩。反之,若市场化程度高导致银行业激烈的竞争从而使得银行放低放贷标准,这将提高银行经营业绩但会产生不同程度的坏账。第四,市场化水平高也意味着多种所有制的银行业金融机构的涌现。如外资银行、城市商业银行和农村商业银行以及即将出现的民营银行都会对现有的风险和业绩造成冲击。由此我们认为,将银行的盈利性、成长性和业绩波动性纳入考量,还不能确保Z值衡量的银行风险指标会不会提高。　　因此,我们提出了以下假设:　　假设1:市场化水平的提高增加(或降低)了银行风险;同时,分别用市场化指数5个分项指数对银行Z值进行回归。　　假设2:市场化水平的提高增加(或降低)了银行贷款规模。　　从Z值的角度,Z值三部分中每一部分代表了不同内容。Z值的变化无法确定哪一部分发生变化。因此,若搞清市场化进程对Z值不同部分的影响,我们进一步假设如下:　　假设3:市场化水平的提高增加(或降低)了银行业绩(以ROA衡量)　　假设4:市场化水平的提高增加(或降低)了银行资本充足率(以CAR衡量)　　假设5:市场化水平的提高扩大(或减少)银行经营业绩的波动(以σ(ROA))　　假设6:银行是金融体系的重要组成部分,因此我们单独讨论金融业市场化进程提高(或降低)了银行风险。　　通过研究,我们发现市场化水平越高,特别是非国有经济发展越完善,法律保护水平越高,银行的经营业绩也越高,同时资本充足率较高(尽管不显著),但业绩波动水平较大。经分析,市场化水平的提高对银行业绩波动的影响大于对银行经营业绩和资本充足率的影响,并由此导致了银行风险上升(Z值降低)。进一步运用市场化指数的5个分项指标分别对Z值进行了回归以更深入探究市场化进程对银行风险的关系,得到非国有经济发展、市场中介组织与法律环境对银行风险影响较为显著,即非国有经济发展越快、市场中介组织和法律环境越完善,银行风险越高。在非国有经济中如一些民营企业和小微企业,企业处于初创时期,抵御市场风险的能力较差。同时,创始期公司主要通过直接融资也就是银行渠道进行融资。这个两方面的原因共同造成非国有经济中民营企业和小微企业的贷款违约风险较大,从而造成银行风险增大。此外,非国有经济中的外资银行带来的竞争使得本国银行利润降低,风险扩大。在金融市场化指数对Z值及其组成部分进行回归分析后,我们得到了更加显著的结论。也就是说,金融市场化水平越高,银行风险越大。　　本文结论说明:稳步推进市场化进程,把握好金融业市场化速度,避免银行业绩剧烈波动和系统性风险。应把握好市场化进程特别是金融业市场化的速度,在推进市场化时应采取逐步放开的步骤。一方面为银行业发展创造更公平、更适应的市场环境,同时稳控监管限制,做好监管适度超前,不缺位、不越位,起到规范市场环境、促进行业发展的积极作用。　　最后,本文也证实了两个实践中的现象:随着市场化进程的不断加快,各国对银行业的监管也越来越严格;也说明了我国目前对利率和汇率采取的一定管制措施有正确性所在,避免了过快的市场化进程导致的金融业的剧烈波动。