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从1998年我国房地产实行货币化改革以来,中国的房地产价格开始一路攀升,并不断地刷新纪录。高涨的房地产价格,让投资者看到了房地产市场存在巨大的利益,投资者开始进入房地产市场。日益膨胀的投机需求,不仅让我国房地产价格水涨船高,助推了房地产价格泡沫的形成,更使房地产市场成为主要的投资市场之一。本文基于我国房地产市场的两个基本特征,投资者异质信念与卖空约束,从异质信念的角度分析了我国房地产价格高涨的原因,并揭示了房地产价格泡沫的形成机制。本文对现有的异质信念资产定价理论和房地产市场价格影响因素的研究进行了梳理和综述,并阐述了投资者异质信念资产定价和房地产资产定价的相关理论基础。通过上述分析发现,异质信念能够影响资产市场中的资产价格。因此,为了解释异质信念在资产定价过程中的作用,本文采用了Engle和Granger于1987年提出了两步检验法,分析了异质信念与我国房地产价格之间的关系;研究发现,异质信念与房地产价格存在长期的正协整关系,且短期内异质信念也能拉高房地产的价格,这能很好的从异质信念这个新的角度分析我国房价高涨的原因。价格高涨导致了潜在价格泡沫的形成,因此本文基于CampbellandShiller(1988)的价格租金比的动态剩余收益估价的理论模型,建立了房价租金比、房地产波动率和收入增长率三变量的VAR模型估计出房地产价格泡沫。然后,通过分析异质信念、通货幻觉与我国房地产价格泡沫之间的关系发现,异质信念在房地产价格泡沫形成过程中具有促进作用,并且异质信念的程度越高,就越容易出现房地产价格泡沫;而且,通货幻觉对房地产价格泡沫具有反向作用,说明二者影响了我国房地产价格泡沫的形成,但异质信念相对于通货幻觉来说能更好的解释我国房地产价格泡沫。最后,本文根据上述的研究及分析,给出了相应建议。