盈余管理行为会导致企业会计信息质量下降,进而会造成企业的投资者有逆向选择的问题,影响外部投资者的经济决策,从而影响企业的股权资本成本。资本成本对于现代公司财务政策的制定和公司治理行为有着锚定的作用,降低信息不对称程度,能有效的降低企业的股权资本成本。由于公司的治理决策都是由高层管理人员制定并实施的,因而探寻高层管理团队特征是如何影响企业盈余信息与资本成本之间的关系,对提高公司的治理水平具有重要的现实意义。本文通过选取中国A股上市公司数据进行了分析后,得出的相关结论:(1)企业的盈余管理程度与股权资本成本是显著的正向相关关系。即应计盈余管理水平越高,企业的股权资本成本水平越高。盈余管理的存在会干扰企业投资者能够接收到的有用决策信息,股东与公司之间的信息不对称越强。投资者的投资决策行为风险越高,出现逆向选择的可能性越大,因此投资者会要求更高的回报率,也就是体现在企业更高的股权资本成本水平。(2)加入了高管特征的变量后,可以看出股权资本成本与良好的高管特征之间是显著的负向相关关系,证明良好的高管特征可以有效的降低企业的资本成本水平。更进一步高管特征与盈余管理的交乘项显著为负,即良好的高管特征,有助于提升公司的治理水平,会对企业的盈余管理与股权资本成本之间的关系造成一定的抑制和干扰作用。并且在国有上市公司中高管特征对二者之间的抑制与干扰更加明显。