针对中国股票市场与全球主要股票市场之间是否存在互动关联的问题,运用平滑转换回归模型(Smooth Transition Regression Model,STR)分析自2001年1月4日至2009年8月17日间上证综指与全球主要股票指数美国道琼斯工业平均指数、日本东京日经225指数、香港恒生指数,英国伦敦金融时报100指数以及金砖四国之俄罗斯RTS股票指数、印度孟买BSE30指数和巴西圣保罗BOVESPA指数的联动关系。同时,分别以股权分置改革和次贷危机为界分时段进一步研究股票市场的互动关联。实证结果表明:(1)上证综指与全球主要股票市场指数之间存在非线性关联;(2)股权分置改革推动中国股票市场更好地融入国际市场,但在提升中国股市竞争力方面仍需加强;(3)次贷危机后,全球主要股票市场指数对上证综指的影响加深,发达国家市场对中国市场的影响程度强于新兴市场;(4)次贷危机后,上证综指对全球主要股票市场指数的影响程度同样加深,对新兴市场的影响程度强于对发达国家市场的影响;(5)中国内地股票市场与香港股票市场联系紧密。由此可见,在以全球股市联动为显著特征的金融一体化背景下,中国市场不仅要通过自身机制改革增强其在全球资本市场中的地位和话语权,更要注意对金融风险的防范,加强市场监管,建立风险预警制度,从而减少危机发生的可能性。投资者则可以根据中国与全球主要股票市场的联动关系研判市场走势,选择适当的跨国投资组合以降低风险,获取收益。