我国股票市场诞生在上个世纪90年代,当时是为国企融资服务的。可到了2005年之后,随着股改的基本完成,其发展迅猛,股市支持经济发展的投、融资作用得到了进一步的发挥。但由于我国股票市场中小投资者众多、政策市痕迹明显等因素的存在,暴涨暴跌的情况时有发生。就近两年的情况看,2015年7—8月,发生了5178?3373点、4184?2850点两次股灾,2015年11月—2016年2月,又发生了3684?2638点股灾。短短的半年多时间竟然发生了三次股灾,极大地影响了市场的正常发展。由此可见,要使我们的证券市场健康发展,急需大量的机构投资者,而我国证券投资基金正是这样一只主力军。如何发挥我国证券投资基金的重要作用,关系到证券市场能否健康发展,进而会影响我国经济的转型能否成功,所以,投资基金对股市的影响作用越来越重要。而随着证券投资基金加速发行,其品种也越来越丰富,分级基金就是近年来发展最快的投资产品之一,它不同风险的结构性设计吸引了众多投资者,分级基金从2007年诞生,到2015年就已经发行了220只,其总体规模也在迅速增加。但随着2015年股灾的出现,分级基金的B类份额出现下折潮,这既暴露了分级基金自身存在的问题,也加剧了股市的动荡,因此,对分级基金未来发展及其对股市稳定性影响方面的研究,具有重要的现实意义。本文分别从理论和实证两个角度研究了分级基金对股市稳定性的影响作用,首先从理论层面来分析,基于分级基金和股价波动的发展现状,从投资组合、交易策略和规模效应等角度分析了分级基金的推出对股市稳定性的积极作用和消极作用;其次从实证方面来分析,主要运用GARCH(1,1)和EGARCH(1,1)模型对深圳证券市场股指日收益率数据进行实证检验,并以分级基金的入市交易时间作为数据区间划分依据,对比分析分级基金入市前后股价的波动情况。实证检验结果显示,分级基金的推出并没有起到稳定股市的作用,反而还加剧了股价的异常波动,而且杠杆效应更加显著。分级基金未能发挥维稳股市作用的主要原因有证券市场的不完善、分级基金自身的问题和投资者的非理性投资行为等。对此,本文从证券市场、分级基金和投资者三个角度出发提出了针对性的改进对策,可以为证券市场的完善和分级基金的发展提供科学的指导建议。