我国1998年进行住房体制改革后,房地产市场迅速发展。2009年,全国完成房地产开发投资36232亿元,相对于1998年的3614亿元,增长了9倍。房地产的飞速发展为我国摆脱亚洲金融危机、经济快速发展立下了汗马功劳。在美国、英国,宏观经济的变化通常与房地产价格有很大关联。房地产市场的繁荣推动了许多发达经济体的消费,这种由资产价格上涨推动的消费支出增加被称为“财富效应”。随着全球房地产市场的繁荣,财富效应现今也越来越受到学者们的重视。随着近十年来,我国房地产价格是一路攀升,我国房地产价格的持续上涨是否也促使了居民消费支出的增加,这引发了国内学者对房地产财富效应的极大兴趣。我国的房地产市场是一个新兴的市场,但是我国房地产市场的房改之后取得了飞速发展,房地产对地方经济的贡献早就显现出来,因此格外受到地方政府的青睐,但是,房价的上涨是否对我们寻常百姓有益,高房价给我们的单单只是负担吗?有没有引起人们收入的增加,刺激消费,即产生房地产财富效应?我国的房价在过去的十年水涨船高,全国有2/3的省份房价上涨超过一倍,老百姓对高房价怨声载道,房价高企密切联系着民生,中央也不得不屡次对房地产祭出重拳予以调控,很多人疑问国家的房地产宏观调控是不是有碍房地产财富效应的发挥?这些都是本文面对的问题。国外对财富效应理论的研究比较早,而且,理论也在不断发展之中,本文分析了财富效应理论由凯恩斯的消费理论到生命周期假说和持久收入假说,再到现代财富效应理论的发展过程,并具体分析了财富效应理论的传导机制。财富效应是通过兑现的财富效应、未兑现的财富效应、预算约束效应、流动性约束效应、替代效应、信心效应对消费产生影响。这六个传导机制中,又可以分为直接财富效应和间接财富效应。本文的实证研究也是同样的分法。本文通过实证研究发现,31个省市自治区中,除了西藏,其余地区城镇居民消费变化对房地产财富存量和劳动报酬收入的变化很敏感。31个省份中,只有海南、新疆、甘肃、河北、浙江这5个省份具有直接财富效应,其余省份的财富效应还没有显现。而具有财富效应的5个省份中,财富效应最为明显的是新疆,最小的是浙江。在收入效应方面,有上海、重庆、河南、江苏、甘肃、青海、四川、广西、河北、宁夏、北京、广东、黑龙江、山西、湖北、云南、吉林17个省份城镇居民消费支出对城镇居民薪酬收入很敏感,对房地产财富的增加并不是很敏感。从间接财富效应来看,房地产开发综合景气指数的增加有助于消费者信心上升,说明房地产市场景气也是消费者信心增加的重要原因。所以,一个健康发展的房地产市场可以推动消费,有助于长期经济增长。接着,本文分析了产生这一实证结果的原因,主要是因为,第一,部分地区房价增长速度过快,地区间经济差异较大。第二,城镇居民消费对收入过于敏感的现状还没有改变。第三,房地产财富的流动性差,面临较强的信贷约束。第四,房地产市场结构不合理。第五,地方政府剥夺了土地增值的大部分收益,城镇居民享受的房地产增值收益较少。第六,市场的过度投机。等等,这些因素综合导致了房地产大部分地区房地产财富效应难以发挥。也分析了五个地区房地产财富效应显著的原因,新疆和甘肃房价上涨较慢,海南地理位置独特,浙江炒房受益大,河北受益于靠近北京。总体来说,目前我国各地区房地产财富效应还没有得到有效发挥。房地产对经济增长具有重要的推动作用,但是中国的房地产市场已经走出了理性发展的区间,单纯依靠市场的调节也只能是走向更加糟糕的境地,在市场失灵的时候,就需要政府来进行调节,现今我国的房地产市场也需要政府进行调节,以发挥房地产市场的财富效应。最后,根据分析的原因提出了相关政策建议。