在市场经济体制和资本市场逐步完善的过程中,价值评估理论和方法成为人们日益关注的热点问题。以美国为首的西方发达国家的证券市场已经有几百年的历史,其发育相当成熟,他们对价值评估理论的研究也很完善,并广泛应用于实践之中。我国由于过去长期实行计划经济体制,企业价值概念的提出和运用时间较晚,缺少现代经营理念的积累,企业价值评估理论与方法的研究相对滞后。迄今为止,以历史数据为基础的传统财务估价方法仍然是我国实务界的主要评估方法,理论上更为科学的现金流量折现(DCF)方法虽然是西方企业价值评估的主流方法,但是由于其参数选择的不确定性和我国市场的特殊性,在我国尚未进入真正的应用阶段。 本文以企业价值评估的经典理论为基础,结合我国企业和资本市场的实际情况,在分析了现金流量折现模型中参数选择的问题之后,以我国上市公司为研究对象,实证研究了现金流量折现(DCF)模型在我国资本市场上的适用性,试图选择一套适合我国企业价值评估的模型体系,以期为构建有中国特色的企业价值评估方法体系做一些有益的探索。 文章在借鉴了各学者对DCF模型的研究理论之后,对DCF模型的参数确定进行探讨,根据我国财务报表的实际情况,建立了适合我国上市公司的估价模型。在满足该模型基本假定的前提下,按本文所述参数确定方法,该模型很好的估计了所选样本上市公司的价值,根据统计学样本选择的原理,从样本推断出总体,笔者认为本文中对模型参数的确定方法是可取的,DCF模型可以很好的评估我国上市公司的价值。