【摘 要】
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有效市场理论认为,信息刺激价格波动;股票价格是由一个信息集决定。F10信息是中国股票市场比较完备的信息集。通过逐日收集、处理F10信息,提取出其中6大类40余个数量指标;建立相
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有效市场理论认为,信息刺激价格波动;股票价格是由一个信息集决定。F10信息是中国股票市场比较完备的信息集。通过逐日收集、处理F10信息,提取出其中6大类40余个数量指标;建立相应的套利定价模型,利用逐步回归方法,找出我国中小板、创业板、深市A股和沪市A股的股票市场价格影响因素和定价模式,并进行分析比较。结果表明,各个股票市场关注的第一大类要素都是未来收益预测要素;中小板和创业板同时关注明年收益和后年收益,深市、沪市A股几乎只关注后年收益。资产类因素对创业板股票价格有重要影响。深市和沪市还分别受股本因素和持仓情况的影响作用较大。本文首先对有效市场理论、资本资产理论以及套利定价理论以及统计相关理论进行介绍,概述了本文的理论基础。其次构建了多远线性回归模型,对提取的F10信息进行逐日、逐步的回归分析。再次,由回归分析得出实证结果,对每个市场板块的实证结果进行了描述,得出每个股票市场的定价特点,并分别对股本因素、持仓因素、资产因素、经营因素、未来收益预测因素和增长因素6大类因素中各个市场板块入选情况的不同进行了比较,得出我国股票市场的定价特点。最后基于本文实证的结果阐述了对于我国政府、投资者和上市公司的启示,并针对本文研究中存在的问题提出相关展望。
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