自从20世纪90年代设立证券交易所以来,我国的资本市场飞速发展,不仅促进了经济的繁荣,也为企业提供了更高的发展平台。随着公司规模的日益扩大,越来越多的问题浮出水面,特别是会计信息的失真现象,不仅误导信息使用者,也对资本市场的平衡发展产生了较严重的影响。导致这一现象的主要原因是公司对盈余信息的操纵,盈余管理问题成为国内外学术界和实务界关注的焦点。相关文献研究表明公司增发、并购时会涉及盈余管理问题,但这些研究大部分集中在应计利润的操纵方面,并且将增发后的业绩下滑主要归因于应计操纵发生的逆转。然而,对于管理者来说,仅仅利用应计项目的操纵来实现盈余目标是存在风险的,管理者完全具备对企业经营活动进行操纵的动机。文章同时对应计利润盈余管理和真实经营活动盈余管理进行了研究,这也是对盈余管理研究文献很好的补充与丰富。希望研究结果能给审计师和监管机构提供制定相关政策的依据,同时也为广大投资者提供一些可靠的盈余信息。文章首先回顾盈余管理的相关理论,并分别从应计利润和真实经营活动视角对相关研究文献进行了阐述,在此基础上分析了我国上市公司再融资和并购期间进行盈余管理的动机。文章分别选取2001-2007年实施股票增发的公司以及2003-2009年进行并购的上市公司作为研究样本,对我国上市公司真实活动盈余管理的存在性及其对公司未来业绩的影响程度进行了分析,发现上市公司在增发、并购期间既采用了应计利润盈余管理,也采用了真实活动盈余管理。文章进一步比较应计利润和真实活动盈余管理对公司未来经营业绩的影响,发现后者导致的经营业绩下滑比前者更为严重,这也表明公司未来经营业绩的下滑不仅仅是由于应计项目的转回,也是真实经营活动操作带来的真实后果。最后通过构建多元线性回归模型对真实活动盈余管理的影响因素进行了检验,发现：第一大股东持股比例越高、公司市场价值越大对公司真实管理盈余有正面的影响趋势；同时,总资产回报率越高、公司治理结构越集中对公司真实活动盈余管理有负面的影响趋势。