市场化并购成为企业认识新常态、适应新常态、引领新常态的必要手段,也成为“供给侧改革”的重要抓手:为了满足人们的使用需求,发展趋势良好的企业通过收购或者并购的方式来整合发展趋势差的企业,以此来提升自身企业的生产力和经济效益。因此,在中国经济开启新常态之时,资本市场也迎来并购重组的新时代。本文以2016年来最疯狂的“蛇吞象”案例作为研究内容,结合案例背景、动机分析以及整体的交易方案的设计,分析交易过程中的价值评估、过程整合以及经营战略变革方面的问题,进而为收购企业方后期的发展过程提供必要的指导建议。通过案例分析,本文得出如下结论:(1)天海投资集团收购英迈国际后,将对资源进行整合,借助于英迈先进的IT供应链,转型企业发展战略,优化企业资产质量,建立以物流、金融为一体的新型业务平台,形成一体化的物流供应、金融服务链管理系统,形成企业多元化发展的新格局。当英迈被天海投资收购以后,可以借助海航集团的投资以及海航集团的物流网络来实现IT分销经营管理,同时能够更好的进入国内市场。双方可以形成较好的协同效应,发展国内和国外物流市场。(2)天海投资以60.09亿美元,折合人民币392亿元的价格,以现金方式完成对英迈国际100%股权的收购。其中天海投资自有资金87亿元,联合投资方国华人寿40亿元,银行借款265亿元。天海投资使用市场法对英迈国际公司进行价值评估,估值59.8~63.8亿美元之间,本文认为此估值高于合理水平。(3)本次收购后续仍然存在企业整合风险、资金流动性等风险。对于此次并购的市场表现,市场褒贬不一。“蛇吞象”的实际效应究竟如何,本文也无法给出确定答案。但是,从目前来看,海航集团陷入债务到期偿还问题、流动性问题等,与其过多的银行借贷有重要关系,而近几年的借贷中,天海投资的银行融资贷款也是重要的一笔。由此可见,风险已经显露。综上,本文按照案例分析的思路针对天海投资收购英迈国际进行研究,分析了天海投资收购英迈国际的动机、交易方案的设计、英迈国际的企业价值评估和并购的风险等,并以后期的市场表现来进一步确定天海投资收购英迈国际的经验与不足。