我国近年来大力提倡大众创业、万众创新,以促进中国经济的转型升级。融资约束已经成为了制约高科技企业当下发展的关键性问题,更是阻碍其未来发展的瓶颈,政府开始利用创新激励政策在资本市场发挥引导作用,并于2008年开始进行国家级高新技术认证,就是以税收优惠为政策工具的重要创新战略部署。目前,政府激励政策对企业外部融资的信号传递作用已经受到学术界与实务界的广泛关注,但对于其有效性尚未得到一致结论,并且现有研究对外部融资的讨论具有一定的局限性,缺乏深层次的分析。事实上,不同的社会经济背景、不同样本、不同的投资者类型以及不同的信息环境都会导致差异性的研究结果。基于信息优势的视角,本文将信贷融资具体细化到银行信贷和商业信贷,将股权融资具体到资本市场中的异质性机构投资者,并引入信息环境这一因素,分析不同信息披露质量下,高新技术认证对企业外部融资的影响。本文以信号传递理论、融资比较优势理论以及信息不对称理论作为理论支撑,探究高新技术认证与企业异质性外部融资的关系。本篇文章的研究结果表明,投资者的特质导致其对高新技术认证表现出不同的态度。商业信用和非独立型机构投资者由于存在信息优势,未能对政府的高新技术企业认定信号表现出积极的认可态度,而银行信贷和独立型机构投资者则相反,将高新技术认证作为了向企业发放借款和投资增持的重要参考。引入企业信息披露质量指标后,更高的信息披露质量会削弱高新技术认证对银行信贷和独立型机构投资者积极的影响,甚至会引起非独立型机构投资者更加保守的投资态度,减少对企业的持股。本文的研究论证了高新技术认证对企业外部融资的积极影响,这对信号传递理论框架下的政府创新政策的经济后果的相关研究是一个有益补充,扩展了对于政府创新政策有效性评价的研究,同时还丰富了银行信贷、商业信用、异质性机构投资者持股决策的研究文献,加深了对中国资本市场的认识。此外,对未来企业管理实践也有重要意义,不仅有利于企业管理者认识政府创新激励政策的信号功能,对企业的经营策略具有重要的参考价值,对政府创新激励政策制定实施,发挥职能引导市场投资者,维护市场稳定也有着积极意义。