伴随着2015年的国内经济开始转型,我国现行经济增长水平由高速增长转变为中高速增长。处于新常态经济下,国内外经济环境充满着不确定性使企业战略发展面临更多的市场环境危机,许多企业因较弱的风险承受力,导致无法应对现阶段经营环境的变化。基于此,企业如何利用财务柔性的“预防”和“利用”两大功能,增强其风险抵御的能力,进而避免外部环境波动的不利冲击和财务危机,实现自身“弯道超车”的跨越式发展,已然成为企业管理者关注的焦点。财务柔性是企业为应对内外部环境的变化用以满足非日常的现金支出与有效投资,抵御来自资本环境不确定性冲击的一种手段和方法,兼顾扭转经营逆境与提升企业价值。无论是发达国家还是发展中国家,获取财务柔性已然成为企业关注的焦点。而现有研究财务柔性的文献大多集中在财务柔性所引起的经济后果,反而是经营市场的竞争等外部治理因素的研究则相对较少。产品市场竞争属于产业组织理论的范畴,探讨其与财务柔性这一财务学概念之间的关系不仅有利于学科之间的交叉发展,而且更能够从现实意义上分析企业采取财务柔性政策所面临的挑战;与此同时,融资约束是我国企业普遍面临的现状,不同的融资约束程度,通过产品市场竞争的掠夺效应,深入地影响着企业的有效投资。在此基础上,本文将重点研究不同融资约束程度下,产品市场竞争是否会因掠夺效应而增加企业财务柔性的影响,提供了行业竞争与环境不确定性相结合的多维度的研究视角,从而能够更为真实地模拟企业面临的市场环境,具有鲜明的理论价值和实际意义,也为企业储备财务柔性的差异提供有效的保障和参考。综上所述,本文将首先梳理财务柔性的获取方式与度量指标的现有国内外文献;再结合现有理论基础和相关文献分析产品市场竞争与财务柔性、融资约束与财务柔性关系,深入挖掘出本文研究的视角,即从未来不确定性环境入手,先研究产品市场竞争对财务柔性的影响;将融资约束纳入到产品市场竞争与财务柔性的内部机理。实证研究部分,本文选取我国A股上市公司2012-2016年共10375个样本为研究对象,在掠夺效应、代理效应与财务权变效应等理论基础的指导下,通过提出假设检验,以赫芬达指数作为产品市场竞争程度的衡量指标,构建其与企业财务柔性实证模型。将样本按照财务柔性的获取方式划分为现金柔性和负债柔性两组,用以深入探究外部环境对其的影响;再构造其与融资约束的交乘项,纳入到回归中对产品市场竞争与财务柔性的关系进行实证检验,最后以不同的融资约束程度分组,验证其是否存在情景效应。最后实证研究结论表明:(1)财务柔性具有抵御外部环境风险性的能力,主要表现为当企业处于代理风险与掠夺风险的市场竞争中,会考虑获取更多的财务柔性;(2)为了缓解融资约束所带来的掠夺成本,会诱发企业投资者在面临激烈的市场竞争中保持更高的财务柔性水平,使企业能够更加有效的发挥财务柔性的作用;(3)基于产权性质,资本市场的不确定性使非国有控制企业更倾向储备财务柔性。