【摘 要】
:
近年来,“高送转”的股票股利分配方式成为我国金融市场热点,被上市公司及投资者争相追捧。但是实质上,“高送转”只是股东权益的内部结构调整,公司的基本面并没有变化,“高
论文部分内容阅读
近年来,“高送转”的股票股利分配方式成为我国金融市场热点,被上市公司及投资者争相追捧。但是实质上,“高送转”只是股东权益的内部结构调整,公司的基本面并没有变化,“高送转”带给投资者的只是虚假繁荣。在投资者理性框架下,股票送转不会对投资者利益产生影响,因而不应该产生所谓“高送转”行情。非理性“高送转”逐渐成为投资炒作的热点,对其进行深入研究就变得非常必要。本文对“高送转”市场反应的研究重点集中在两个方面。首先,对2006-2016年我国A股进行“高送转”的上市公司在预案公告日和除权除息日的超额收益进行实证研究,研究方法采用事件分析法,从全样本、不同板块、不同市场状态、不同送转比例等角度出发,发现“高送转”在事件区间均能产生显著的超额收益,这种超额收益是投资者追逐“高送转”的主要原因。随后,运用Logistic模型对2013-2016年A股上市公司“高送转”的动因进行研究,从信号传递理论、股本扩张理论、股利迎合理论、最适合价格区间理论等出发,研究上市公司进行“高送转”的动因。通过两部分研究来探讨为什么“高送转”成为我国上市公司及投资者的追逐热点。本文的主要结论如下:第一,对“高送转”超额收益的研究可以发现“高送转”对股票价格的影响,尽管理性框架下“高送转”不会造成公司价值的变动,但实际操作中仍然会产生显著的超额收益,且超额收益在不同板块、不同市场状态、不同送转比的样本中均会有所差异。第二,关于上市公司为什么进行“高送转”,本文的实证结果能够解释最适价格区间理论、股本扩张理论、股利迎合理论和信号传递理论的假设,上市公司存在通过高送转降低股价、扩张股本、迎合大股东需求、传递公司经营良好信号的动机。
其他文献
基于缸压信号的传统燃烧相位观测方法由于传感器成本、使用寿命的缘故,推广应用受到一定限制.针对急燃期相位观测的问题,提出了基于柴油机气缸声学信号观测缸内最大压升率时
自由现金流量是在保证企业正常经营的前提下,由企业的生产经营活动所创造的现金净流量,减去资本性支出(如库存、厂房、设备等)和营运资本增加额的合理投资后,企业能够产生的
道路决定发展的方向和前途。中国特色社会主义道路,是实现社会主义现代化和创造人民美好生活的必由之路。坚定中国特色社会主义道路自信,有着道路自身之基础,有着自信之理论
本文在阐明儒家文化历史地位的基础上,着重论述了儒家文化对民间谱牒档案文献的影响,阐述了民间谱档案文献浸润了儒家伦理型文化和政治型文化;提出,在现代文明社会里应赋予儒
文章采用文献资料法等,对高校健美操教学的有效设计展开研究。研究认为:通过制定健美操课堂统一教学目标,实施健美操社团兴趣教学,开展研发性健美操教学,以常态健身形式带动健
因为收费,快递柜又一次被推上风口浪尖。与以往不同的是,面对来自快递公司和小区两头巨大的反抗,收费主角并没有退缩的意思。$$日前,针对丰巢快递柜向业主收取超时保管费,杭州一小
干燥综合征(SS)是一组高度异质性的系统性自身免疫病,以口干眼干为特征,并常伴有腺体外的器官受累。目前对于SS尚无标准的治疗方案,局部治疗以替代治疗为主,当有重要脏器受累
随着移动智能终端的发展和普及,BYOD成为一种趋势,众多厂商也提出了BYOD解决方案。本文主要介绍了BYOD的发展,面临的问题,对国内主要厂商的BYOD解决方案进行了分析,为企业实
我国高等教育已经进入以提高质量为核心的内涵式发展新阶段。结合学校发展实际,以提高质量为主线,提出了"稳规模、优结构、强特色、重创新"的发展战略,明确了以素质教育为深
海南岛是反季节瓜菜的主要产区,全岛瓜果蔬菜种植量大。美洲斑潜蝇Liriomyza sativae幼虫常潜叶危害,且危害程度重。由于长期大量使用化学农药,不仅对斑潜蝇的自然天敌造成了